报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，郑棉主力合约报收14650元/吨，持仓环比降7457手至79.59万手，棉花3128B现货价格指数15560元/吨，较前一日降70元/吨；ICE美棉下跌1.36%，报收62.94美分/磅，郑棉主力合约环比降0.51%；海外宏观扰动不断，避险情绪升温，美元指数偏弱，年内首次降息预期推迟至6月，美棉期价震荡走弱；国内节前棉价驱动偏弱，呈震荡态势，因纺织企业备货力度有限、库存中等偏上且临近春节将放假，同时棉花库存处年内高位，进口棉增量，供应充裕[2]。 - 白糖方面，2025/26榨季12月印度汽油中乙醇掺混比例达20%里程碑；广西制糖集团报价区间5260 - 5330元/吨，部分下调10元/吨，云南制糖集团报价5130 - 5180元/吨，报价持平；原糖未摆脱震荡区间，北半球生产在预期内，关注泰国、印度定产情况；国内现货成交趋缓，压榨持续，库存累积，市场情绪一般，保持震荡行情，关注1月产销数据及广西最新估产情况[2]。 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约3 - 5价差最新为45，环比40；主力基差1345，环比170；新疆现货最新15717，环比122，全国现货最新15995，环比125[3]。 - 白糖合约3 - 5价差最新为10，环比2；主力基差148，环比8；南宁现货最新5270，环比 - 10，柳州现货最新5320，环比0[3]。 市场信息 - 1月26日棉花期货仓单数量10144张，较上一交易日增172张，有效预报986张[4]。 - 1月26日国内各地区棉花到厂价：新疆15717元/吨，河南16038元/吨，山东16049元/吨，浙江16184元/吨[4]。 - 1月26日纱线综合负荷为47.6，较前一日降0.3；纱线综合库存为24.6，较前一日持平；短纤布综合负荷为50.6，较前一日跌0.2；短纤布综合库存为32.3，较前一日涨0.1[4]。 - 1月26日白糖现货价：南宁5270元/吨，较前一交易日降10元/吨；柳州5320元/吨，较前一交易日持平[4]。 - 1月26日白糖期货仓单数量13715张，较前一交易日降30张，有效预报132张[5]。 图表分析 - 展示棉花主力合约收盘价、主力合约基差、3 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表[7][10][11]。 - 展示白糖主力合约收盘价、主力合约基差、3 - 5价差、仓单及有效预报等图表[14][17]。 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，获多个分析师称号[19]。 - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次参与项目课题，获多个荣誉称号[20]。 - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，参与课题撰写，发表文章，获多个分析师称号[21]。