报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受伊朗局势升温影响，油市地缘溢价攀升，带动下游能化商品上涨，高硫与低硫燃料油期货主力合约日盘均收涨，高硫燃料油价格弹性或更突出，低硫燃料油主要跟随原油端被动上涨 [1][2] - 高硫与低硫燃料油短期均震荡偏强，需关注伊朗局势发展，跨期可关注逢低多FU2603/2605价差（正套）机会 [3] 各部分总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨6.81%，报2791元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.49%，报3156元/吨 [1] - 近期中东局势升温，美国加大对伊朗施压，市场担忧美以对伊军事打击致石油断供，原油地缘溢价攀升，带动下游能化商品上涨 [1] - 高硫燃料油是伊朗主要出口油品，对伊风险敞口显著，且亚太高硫燃料油基本面与市场结构边际走强，若地缘风险持续，FU价格弹性将突出 [1] - 低硫燃料油市场矛盾有限，主要跟随原油端被动上涨，近期尼日利亚与科威特供应回升，市场局部压力或增加，剩余产能多、船燃端需求份额被替代是持续阻力因素，但汽柴油高溢价为估值托底 [2] 策略 - 高硫方面短期震荡偏强，关注伊朗局势发展 [3] - 低硫方面短期震荡偏强，关注伊朗局势发展 [3] - 跨品种无策略 [3] - 跨期关注逢低多FU2603/2605价差（正套）机会 [3] - 期现无策略 [3] - 期权无策略 [3]