报告行业投资评级 - 策略为中性 [3] 报告的核心观点 - 买卖双方观望情绪浓重，铅价维持震荡格局，供应端部分地区受极端天气影响产量下降，消费端春节临近电动车蓄电池需求下降明显、汽车蓄电池需求尚可且部分企业或开展节前补库，预计周内铅价有小幅走高情况，总体运行区间在16900元/吨至17700元/吨 [1][3] - 期权策略为卖出宽跨 [4] 根据相关目录分别总结 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026-01-26，LME铅现货升水为-44.56美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日持平于16950元/吨，上海铅现货升贴水较前一交易日持平于25元/吨，广东铅现货较前一交易日持平于16975元/吨，河南铅现货较前一交易日涨25元/吨至16925元/吨，天津铅现货升贴水较前一交易日降75元/吨至16925元/吨，铅精废价差较前一交易日持平于-125元/吨，废电动车电池较前一交易日持平于10025元/吨，废白壳较前一交易日持平于10125元/吨，废黑壳较前一交易日降25元/吨至10300元/吨 [1] 期货方面 - 2026-01-26，沪铅主力合约开于17170元/吨，收于17070元/吨，较前一交易日降25元/吨，全天成交49016手，较前一交易日增加11587手，持仓63785手，较前一交易日减少1409手，日内价格震荡，最高点17215元/吨，最低点17065元/吨；夜盘开于17375元/吨，收于17365元/吨，较昨日午后收盘涨65元/吨 [2] - 昨日SMM1铅价较前一个交易日持平，河南地区持货商报价贴水收窄，至对沪铅2603合约贴水180 - 150元/吨出厂；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅贴水30元/吨出厂，成交偏淡，贸易商报价对沪铅2603合约贴水180 - 160元/吨出厂；江西、安徽地区冶炼厂报价对SMM1铅均价升水100元/吨出厂，预计未来下游消费表现仍偏淡，买卖双方观望情绪浓厚，整体市场成交寡淡 [2] 库存方面 - 2026-01-26，SMM铅锭库存总量为3.5万吨，较上周同期增加0.07万吨；截止1月26日，LME铅库存为213600吨，较上一交易日减少1575吨 [2]