报告行业投资评级 - 黄金、白银、铜、碳酸锂建议长线持有，关注等级★★ [1] - 锌、工业硅、多晶硅建议反弹操作，关注等级★ [1] - 铅价格承压，关注等级★ [1] - 锡价格冲高回落，关注等级★ [1] - 铝、镍价格反弹承压，关注等级★ [1] 报告的核心观点 - 美国政府关门风险、美联储独立性危机、贸易政策及地缘政治紧张等因素影响市场，贵金属长期做多逻辑不变，有色板块受带动 [1][3][4] - 铜精矿供应紧张和绿色铜需求增长，短期震荡偏强，中长期看好 [6][7] - 锌矿供应或收缩，国内淡季库存去化超预期，短期价格回升，建议多单持有并逢高止盈 [9][10] - 铝产业供应增加，需求分化，短期价格反弹承压，建议止盈观望 [13][14] - 镍供应扰动，库存累积，不锈钢需求疲软，价格反弹承压，建议止盈观望 [17][18] - 碳酸锂供应偏紧，需求预期好，库存去化，建议逢低买入 [20][21] 各品种总结 金银 - 盘面表现：沪银主力合约暴涨超12%，COMEX黄金站上5100美元，COMEX白银站上109美元，冲高后回落 [2] - 产业逻辑：美联储独立性危机、政府关门风险、贸易政策及地缘政治紧张，推动金银避险需求 [3] - 策略推荐：长期做多逻辑不变，国内黄金短期支撑1085，国内白银支撑23150 [4] 铜 - 盘面表现：沪铜震荡偏强，沪铜主力日涨0.68%，LME铜日涨0.42% [5] - 产业逻辑：日本铜冶炼厂TC/RC谈判承压，智利推迟铜产量峰值，全球铜精矿供应紧张，绿色铜需求增长 [6] - 策略推荐：短期震荡偏强，建议多单持有，移动止盈，中长期看好，沪铜关注区间【101500，105500】元/吨，伦铜关注区间【13000，13500】美元/吨 [7] 锌 - 盘面表现：沪锌震荡回升，沪锌主力日涨1.37%，LME锌日涨2.51% [8] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，国内部分新建矿山产量释放不确定，北方矿山季节性停产减产，中下游企业节前补库，淡季库存去化超预期 [9] - 策略推荐：短期价格重回2万5关口，建议多单持有，逢高止盈，企业卖出套保布局，沪锌关注区间【24800，25500】，伦锌关注区间【3300，3400】美元/吨 [10] 铝 - 盘面表现：铝价反弹乏力，氧化铝相对偏弱，沪铝主力日跌0.31% [11] - 产业逻辑：电解铝产量增长，库存增加，需求端下游加工企业开工率回升但分化；氧化铝供应充裕，市场过剩延续 [13] - 策略推荐：建议沪铝短期止盈观望，注意库存累积，主力运行区间【23200 - 25200】 [14] 镍 - 盘面表现：镍价反弹承压，不锈钢反弹回落，沪镍主力日跌1.77% [15] - 产业逻辑：印尼镍矿产量目标下调，供应扰动事件频发，国内纯镍库存累积，不锈钢终端消费淡季，库存小幅回升 [17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及不锈钢库存变动，镍主力运行区间【135000 - 153000】 [18] 碳酸锂 - 盘面表现：主力合约LC2605高开低走，尾盘加速下跌，振幅超10% [19] - 产业逻辑：国内锂盐厂开工率和产量下滑，供应偏紧预期强化，需求端临近春节下游备货，出口退税政策推动材料厂淡季不淡，库存连续2周去化 [20] - 策略推荐：逢低买入【16300 - 178000】 [21]