报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年四季末主动权益基金规模环比降4%数量增1.25% 四季度新发规模与上季基本持平 [3][6][8] - 四季度A股市场指数表现分化 主动权益基金收益弱 小盘、价值风格基金占优 有色金属等行业涨幅居前 医药生物行业跌幅大 [3][11][14][16] - 主动权益基金股票仓位和持仓集中度中位数均下降 重仓行业中有色、通信等增持 医药生物和电子减持 中际旭创成第一大重仓股 [3][22][24][26][31] - 主动权益基金和港股主题基金投资港股仓位中位数均下降 传媒为港股第一大重仓行业 银行和非银金融被增持 电子、医药生物等被减持 [3][40][42] 根据相关目录分别进行总结 主动权益基金规模及发行情况 - 规模变化：2025年四季末主动权益基金数量4684只 较上季末增1.25% 规模3.94万亿元 较上季末减4.24% 普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金规模分别减少5.38%、4.39%和3.18% [6] - 基金发行：2025年四季度新发主动权益基金107只 规模562.06亿元 较上季度升0.17% 以偏股混合型基金为主 [8] 主动权益基金业绩表现 - 四季度权益市场表现分化 小盘、价值风格基金表现相对占优：2025年四季度上证指数等上涨 沪深300等下跌 普通股票型等基金指数收益率分别为-1.99%、-1.61%和0.17% 小盘、价值风格基金指数累计收益率优于大盘、中盘和平衡、成长风格 [11][14] - 有色金属、石油石化、通信行业涨幅居前 医药生物行业跌幅较大：2025年四季度有色金属行业指数涨16.25% 石油石化等行业指数上涨 医药生物行业指数下跌9.25% 被动指数型基金中周期、国防军工主题基金收益率中位数分别为12.50%、10.75% 涨幅较大 [16][19] 主动权益基金持仓分析 - 股票仓位：截至2025年四季末 主动权益基金股票仓位中位数90.44% 较上季末降0.79pct 普通股票型等基金股票仓位中位数分别下降0.47pct、0.90pct和0.73pct [22] - 持仓集中度：截至2025年四季末 主动权益基金前十大重仓股仓位中位数47.98% 较上季末降0.41pct 普通股票型等基金的重仓股仓位中位数分别下降0.42pct、0.63pct和0.21pct [24] - 重仓股行业配置：截至2025年四季末 电子行业仍为第一大重仓行业 但持有规模占比降至21.55% 通信、有色金属行业占比分别升1.76pct和2.14pct 电子等行业占比下降 非银金融新进入前十大重仓行业 四季度主动权益基金重点增持有色金属等行业 减持医药生物和电子行业 [26][29] - 重仓个股情况：截至2025年四季末 中际旭创成主动权益基金第一大重仓股 持有规模770.07亿元 寒武纪 - U、东山精密新进入前十大重仓股 工业富联、中芯国际退出 四季度主动权益基金重点增持中际旭创等个股 减持阿里巴巴 - W等个股 中际旭创、中国平安等个股被重仓次数增加幅度居前 工业富联等个股被重仓次数减少幅度居前 [31][33][38] - 港股配置：截至2025年四季末 主动权益基金和港股主题基金投资港股仓位中位数分别为20.97%和83.05% 较上季末分别降5.70pct和1.97pct 四季度传媒为港股第一大重仓行业 港股主题基金对银行和非银金融行业重仓增持 电子、医药生物等行业遭减持 重仓增持紫金黄金国际等个股 减持小米集团 - W等个股 [40][42][43]