报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，且评级为“维持” [9] 报告的核心观点 - 2025年12月基建投资加速下滑，单月增速创年内新低，但展望2026年，在财政协同发力与重大项目推进下，基建投资或较2025年更具韧性，并存在结构性机遇 [1][2][6][12] 行业数据表现总结 - 2025年12月单月数据：狭义基建投资单月下滑11.4%，降幅环比扩大1.7个百分点；广义基建投资单月下滑9.5%，降幅环比扩大1.2个百分点 [2][6][12] - 2025年1-12月累计数据：狭义基建投资下滑2.2%，降幅环比扩大1.1个百分点；广义基建投资增长0.6%，增速环比减少1.2个百分点 [2][6][12] - 分领域单月投资（12月）： - 电力类投资：单月下滑3.7%，降幅收窄0.3个百分点 - 交运类投资：单月下滑12.7%，降幅扩大10.7个百分点；其中铁路运输业投资单月下滑30.0%，道路运输业投资单月下滑18.4% - 水利类投资：单月下滑26.6%，降幅环比收窄1.9个百分点；其中水利管理业投资单月下滑36.4%，公共设施管理业投资单月下滑25.3% [12] - 分领域累计投资（1-12月）： - 电力类投资：增长9.1% - 交运类投资：下滑1.2%；其中铁路运输业投资下滑1.2%，道路运输业投资下滑6.0% - 水利类投资：下滑8.4%；其中水利管理业投资下滑6.3%，公共设施管理业投资下滑8.2% [12] 实物工作量指标 - 水泥产量：12月水泥产量同比下滑6.6%；1-12月累计同比下滑6.9% [12] - 近期水泥用量：根据百年建筑网数据，1月7日-1月13日，全国水泥出库量264.5万吨，环比下降2.7%，年同比下降1.6%；基建水泥直供量155万吨，环比下降1.9%，年同比下降8.8% [12] - 混凝土发运量：同期506家混凝土搅拌站发运量为136.46万方，周环比增加1.00%，同比增加6.91% [12] - 总体判断：以水泥为代表的实物工作量在12月到1月初继续呈现较弱态势 [12] 未来展望与支撑因素 - 财政资金支持：近期发改委组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元，以加快资金拨付和使用节奏 [12] - 重大项目批复：发改委近期批复或核准多个重大基础设施项目，包括广州新机场、湛江至海口跨海轮渡工程等交通设施，辽东半岛水资源配置工程等水利设施，浙江特高压交流环网工程等能源设施，以及怀柔、崖州湾实验室等科研设施，总投资超过4000亿元 [12] - 电力投资规划：国家电网“十五五”期间计划投资4万亿元，较“十四五”期间增长40%，预计将成为支撑整体投资的重要领域 [12] - 总体判断：在“投资止跌回稳”的指引下，2026年基建投资或较2025年更具韧性，需关注电力领域以及四川、新疆等重点区域的结构性机遇 [12]