报告行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 持续推荐人形机器人、AIDC配套设备，并关注低位滞涨板块的轮动机遇 [1] - 机械行业经过持续上涨后，整体估值分位已处于近10年相对高位，但部分子板块如农业机械、半导体设备、能源设备、光伏设备等估值分位仍低于50%，存在补涨机会 [4][18] - 投资建议关注两条主线：一是基本面稳健、分红较高的传统领域龙头（如工程机械、船舶制造）；二是高成长性的主题投资领域（如人形机器人、AIDC配套设备） [4][78] 根据相关目录分别总结 1. 机械板块行情 - 市场表现：截至2026年1月26日，1月中信机械板块上涨9.68%，跑赢沪深300指数（+1.66%）8.02个百分点，在30个中信一级行业中排名第8 [3][10] - 子行业涨跌：1月涨幅居前的三级子行业包括光伏设备（+44.52%）、3C设备（+36.32%）、激光加工设备（+21.48%）、油气设备（+20.92%）、半导体设备（+20.17%）[3][10] - 个股表现：1月机械板块635只个股中，529只上涨，106只下跌，涨跌幅中位数为7.39% [14] - 估值水平：截至1月26日，申万机械行业市盈率为43.4倍，位于近10年市盈率分位数的78.4% [15] - 子行业估值分位：目前仅半导体设备（37.1%）、能源及重型设备（47.6%）、光伏加工设备（49.7%）、轨交设备（44.2%）、农业机械（0.0%）等5个子行业市盈率分位数低于50% [18][19] 2. 工程机械 - 行业数据：2025年12月，挖掘机销量23，095台，同比增长19.2%；装载机销量12，236台，同比增长30%；汽车起重机销量1，911台，同比增长38.1%；叉车销量111，363台，同比微增0.03% [20][21][22][35][36] - 年度数据：2025年全年，挖掘机销量235，257台，同比增长17%；装载机销量128，067台，同比增长18.4%；叉车销量1，451，768台，同比增长12.9% [20][21][36] - 行业动态：头部企业如三一重工、徐工机械等正加速海外建厂，抢占中高端市场；“一带一路”共建国家成为主要增量市场 [23][24] - 复苏动力：行业复苏得益于设备更新周期到来、电动化升级、新农村建设需求增加以及出口竞争力持续提升 [24][26][41] - 投资策略：看好行业周期复苏加速，龙头业绩修复与价值重估，重点推荐三一重工、徐工机械、浙江鼎力等主机龙头 [41] 3. 机器人 - 工业机器人：2025年12月产量达90，116台，同比增长14.7%；2025年全年累计产量77.31万台，同比增长28% [42][45] - 人形机器人：2025年被视为量产元年，国内整机企业数量超140家，发布产品超330款 [42] - 市场规模：IDC报告指出，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比大幅增长508%，中国厂商占据主导地位 [44] - 量产进展：核心零部件企业意优科技的“全球首条机器人关节自动化产线”已投产，年产能达10万台，规划总产能迈向30万台 [43][44] - 投资策略：工业机器人周期复苏叠加人形机器人量产共振，建议重点关注埃斯顿、绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动等产业链公司 [49] 4. 船舶制造 - 行业指标：2025年1-9月，中国造船完工量3，853万载重吨，同比增长6.0%；新接订单量6，660万载重吨，同比下降23.5%；手持订单量24，224万载重吨，同比增长25.3% [50][52] - 全球份额：以载重吨计，三大指标占世界总量的比例分别为53.8%、67.3%和65.2%，保持全球领先 [50][52] - 价格指数：2025年12月底中国新造船价格指数为1，110点，环比上涨2点，呈现企稳回升态势 [51] - 成本与盈利：20mm造船板价格持续走低至3，700元/吨，有利于船舶制造企业盈利修复 [56][58] - 投资策略：行业景气周期有望延续，随着高价订单交付，企业盈利修复将持续，重点推荐中国船舶 [57][59] 5. AIDC配套设备 - 算力发展：我国算力规模持续扩大，2023年底计算设备算力总规模达435 EFlops，其中智算算力规模达289.4 EFlops，占比66.5% [60] - 功耗挑战：AI服务器芯片功耗大幅提升（如GB200达2，700W），导致智算中心单机柜功率密度从传统数据中心的4-6kW提升至40-120kW甚至更高 [61][62] - 技术演进：高密度算力集群下，传统风冷面临瓶颈，液冷技术将快速渗透 [63][66] - 投资机遇：AIDC配套设备（如温控散热、电源等）需求旺盛，重点推荐英维克、应流股份、芯碁微装 [64] 6. 河南机械行业资讯 - 公司行情：1月，河南机械上市公司中，中信重工（+21.09%）、新强联（+20.16%）、速达股份（+17.24%）涨幅居前 [65][67] - 公司新闻：通达股份预计2025年净利润同比增长438.19%-614.71%；新强联预计2025年净利润同比增长1，093.07%-1，307.21%，受益于风电行业需求回暖 [69][70][71] 7. 行业可转债、ETF行情回顾 - 可转债表现：1月机械行业可转债中，精测转2上涨66.19%，浙矿转债上涨42.27%，伟测转债上涨35.8% [72][73] - ETF表现：受商业航天主题推动，卫星ETF、卫星产业ETF 1月分别大幅上涨25.39%和25.02%；军工、航空航天相关ETF也取得较好涨幅 [74][75][77]