总体盈利趋势 - 2025年1-12月工业企业利润累计同比增速为+0.6%，较1-11月的+0.1%有所提升[2] - 2025年12月当月工业企业利润同比增速显著回升至+5.3%，而上月为下降13.1%[4] - 2025年12月工业企业利润两年平均增速回升至+8.2%，前三个月均为负值[4] 盈利驱动因素 - 利润率改善：12月工业企业利润率为5.57%，同比上升0.22个百分点；1-12月累计营收利润率为5.31%，高于1-11月的5.29%[4] - 价格回升：12月PPI同比增速自上月的-2.2%回升至-1.9%，环比自上月的+0.1%升至+0.2%[4] - 生产量增长：12月规模以上工业增加值同比增速自上月的+4.8%升至+5.2%[5] 行业结构分化 - 制造业利润稳定：1-12月制造业利润累计同比增速为+5.0%，与上月持平；累计利润率为4.70%，高于1-11月的4.62%[13] - 上游原材料制造业利润增长：1-12月原材料制造业利润累计同比增速升至+13.6%[17] - 中游装备制造业利润稳定增长：1-12月装备制造业利润累计同比增速为7.8%[18] - 下游消费品制造业利润承压：1-12月消费品制造业利润累计同比增速降至-6.1%[19] 利润分配格局 - 利润向中上游集中：相较于上年同期，2025年12月原材料制造业利润占比上升1.0个百分点至19.4%，装备制造业利润占比上升2.1个百分点至47.4%，消费品制造业利润占比下降4.2个百分点至18.7%[19] 库存周期状态 - 企业处于主动去库存阶段：2025年1-12月工业企业产成品库存累计同比增长3.9%，营收累计同比增长1.1%，两者增速同步回落[30] 未来展望 - 2026年工业企业盈利有望继续回暖，主要受益于PPI读数回升以及“投资止跌回稳”政策导向[31] - 预计利润分配将更多向中上游行业集中，下游行业受成本抬升影响，盈利或相对承压[3]