报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前美经济数据普遍符合市场预期，在通胀和就业数据趋于平缓的基准假设下，市场维持美联储于下半年逐步展开2 - 3次降息的定价，未来伴随美联储重启扩表计划，在流动性趋于宽松且经济数据渐进式放缓的情景下，贵金属整体看多逻辑尚未发生明显松动，中长期仍以逢低布局思路对待，短期注意高位回调风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1148.380元/克，环比上涨5.1；沪银主力合约收盘价28300元/千克，环比上涨1093 [2] - 沪金主力合约持仓量217484手，环比增加1664手；沪银主力合约持仓量25473手，环比减少12972手 [2] - 沪金主力合约成交量401545手，环比增加5583手；沪银主力合约成交量1038738手，环比增加72838手 [2] - 沪金仓单数量103029千克，环比无变化；沪银仓单数量544244千克，环比减少29566千克 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1144.14元/克，环比下跌0.31；华通一号白银现货价28388元/千克，环比上涨896 [2] - 沪金主力合约基差 - 4.24元/克，环比下跌5.37；沪银主力合约基差88元/千克，环比下跌197 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1086.53吨，环比无变化；SLV白银ETF持仓15974.40吨，环比减少115.58吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓244770张，环比减少6468张；白银CFTC非商业净持仓25214张，环比减少6846张 [2] - 黄金季度供应量1313.07吨，环比增加86.24吨；白银年度供应量32056吨，环比增加482吨 [2] - 黄金季度需求量1257.90吨，环比增加174.15吨；白银年度需求量35716吨，环比减少491吨 [2] - 美元指数97.04，环比下跌0.46；10年美债实际收益率1.90%，环比下跌0.02% [2] 宏观数据 - VIX波动率指数16.15，环比上涨0.06；CBOE黄金波动率指标32.70，环比上涨2.69 [2] - 标普500/黄金价格比1.37，环比下跌0.03；金银比46.45，环比下跌3.52 [2] 行业消息 - 特朗普表示美国调集重兵前往伊朗，舰艇向伊朗行进，对与伊朗贸易国家加征25%关税将生效，对相关实体及船只实施制裁 [2] - 特朗普称美国预计获格陵兰岛上美军基地所在区域“主权” [2] - 多名民主党籍联邦参议员将投票反对政府拨款法案，联邦政府1月底可能部分“停摆” [2] - 特朗普可能本周宣布新任美联储主席人选，里克·里德尔成为热门人选，获提名概率从4%升至50%左右 [2] - CME“美联储观察”显示，美联储1月降息25个基点概率2.8%，维持利率不变概率97.2%；到3月累计降息25个基点概率15.5%，维持利率不变概率84.1%，累计降息50个基点概率0.4% [2] 运行区间 - 伦敦金关注上方阻力位5100美元/盎司，下方支撑位4900美元/盎司 [2] - 伦敦银关注上方阻力位110美元/盎司，下方支撑位90美元/盎司 [2] 重点关注 - 01 - 28 02:00美国M2货币供应量 [2] - 01 - 29 03:00美联储利率决议及货币政策声明 [2] - 01 - 29 21:30美国11月贸易帐（进出口） [2] - 01 - 30 21:30美国PPI同比(%) [2]