行业投资评级 - 强于大市 [3] 核心观点 - 2025年12月光伏组件出口额同比增长18.22%，逆变器出口额同比增长26.12%，海外需求表现强劲 [3] - 2026年4月起部分产品增值税出口退税将取消，短期或带动国内光伏产品出货需求增加，长期或促进落后产能出清，优化产能结构 [3] - 建议关注光储相关标的，推荐阳光电源、南都电源、通润装备、华盛昌、首航新能 [3] 排产情况 - 光伏组件排产：据SMM，2025年11月光伏组件整体产量环比10月下降2.43%，预计12月组件产量继续大幅下降，环比11月开工预计下降14.77% [3] - 电池排产：据大东时代智库预测，2026年1月中国市场动力+储能+消费类电池排产量为210GWh，环比下降4.55%，其中动力电池为主要回调板块，二线企业下降尤为明显，而储能电池排产维持高位甚至小幅上涨 [3] - 全球电池排产：2026年1月全球市场动力+储能+消费类电池排产量为220GWh，环比下降6.38% [3] 价格走势 - 光伏产品价格： - 截至2026年1月21日，多晶硅致密料价格报54.00元/kg，较上周持平 [3] - 183N单晶硅片主流均价报1.40元/片，较上周持平 [3] - TOPCon双玻组件价格报0.72元/W，较上周上涨约0.99% [3] - TOPCon电池片价格报0.42元/W，较上周上涨约5.00% [3] - 储能系统价格： - 2025年12月，国内锂电储能系统（不含工商业储能柜）入围报价主要集中在0.4158-1.0761元/Wh，平均价格0.5882元/Wh，环比上涨2.82%，中标加权均价0.5226元/Wh，环比上涨6.39% [3] - 2h锂电储能系统入围报价主要集中在0.4363-0.9002元/Wh，平均价格0.6052元/Wh，环比上涨10.38%，加权均价0.4853元/Wh，环比下降14.58% [3] - 4h锂电储能系统入围报价主要集中在0.5045-0.657元/Wh，平均价格0.5591元/Wh，环比上涨12.22%，加权中标均价0.5648元/Wh，环比上涨24.49% [3] 需求分析 - 海外需求： - 2025年12月光伏组件出口额约23.14亿美元，同比增长18.22%，环比下降4.05% [3] - 2025年全年光伏组件累计出口额281.99亿美元，同比下降7.84% [3] - 2025年12月逆变器出口额8.39亿美元，同比增加26.12%，环比增长9.38% [3] - 2025年全年逆变器累计出口额90.41亿美元，同比增加9.41% [3] - 2025年国内光伏逆变器出口区域中，欧洲以34.37亿美元居首，亚洲地区次之，出口额为31.23亿美元 [3] - 2025年12月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超148% [3] - 国内需求： - 2025年11月国内光伏新增装机量为22.02GW，环比增长74.76%，同比下降11.92% [3] - 2025年1-11月国内累计新增光伏装机274.89GW，同比增长33.25% [3] - 2025年11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，容量规模环比大增65%，同比下降4% [3]