报告行业投资评级 - 短期偏震荡，宽幅震荡为主，短期承压下行，关注前低附近支撑，低多思路对待 [1][2] 报告的核心观点 - 焦炭供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求和宏观政策导向影响，当前焦煤和焦炭综合库存延续回升，处于季节性累库阶段，供需整体偏弱，下游钢厂春节停产检修计划使年前补库临近尾声，焦炭需求下滑，但焦化亏损扩大使焦企提涨意愿较强，且宏观氛围偏暖，后续政策预期仍存 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月23日，受亏损扩大影响，部分中小企业生产积极性下降，独立焦企焦炭库存回落0.36万吨至81.45万吨，焦炭综合库存增加15.14万吨至1012.35万吨，同比降幅接近4% [1] - 全国30家独立焦化厂吨焦盈利 - 66元/吨，山西准一级焦平均盈利 - 51元/吨，山东准一级焦平均盈利 - 8元/吨，内蒙二级焦平均盈利 - 103元/吨，河北准一级焦平均盈利 - 11元/吨 [1] - 终端需求维持淡季特征，钢厂利润虽有小幅回升，但供应端整体复产积极性依然有限，本周247家钢厂高炉开工率减少0.16个百分点至78.68%，同比去年增加0.7个百分点，盈利率环比上周增加0.86个百分点至40.69%，高炉炼铁产能利用率微幅回升至85.51%，日均铁水产量环比微增0.09万吨至228.1万吨，同比去年增加2.65万吨 [1] 上游焦煤 - 本周煤矿炼焦煤库存小幅回升，独立焦企炼焦煤总库存1177.71万吨，钢厂炼焦煤库存增加至803.24万吨，港口进口焦煤库存续增至562.99万吨，炼焦煤综合库存增至2818.34万吨，同比仍低15.87% [2] 消息方面 - 据Mysteel不完全统计，近期4家钢厂发布检修计划，春节期间钢厂停产检修计划陆续公布 [2]