报告行业投资评级 - 油脂板块延续偏强看待 [3] 报告的核心观点 - 主要作物产量预期继续小幅上调，若后期天气配合，全球谷物与油籽供应前景将更为宽松，近月豆粕预估震荡偏强运行，远月合约因美国生物燃料政策加快落地略微走强，但南美大豆丰产压力较大，建议现货头寸多的考虑利用价格反复洗基差，盘面宽幅震荡看待 [1][2] - 市场对美国生物燃料政策落地预期强烈，该政策加快落地对美豆油支撑明显，从马棕产量和出口数据看仍在去库存周期内，印度减少豆油采购会增加棕榈油需求，菜油在美国威胁后补涨，油脂板块处于上涨趋势 [2][3] 各相关内容总结 豆粕方面 - AgRural公司将巴西2025/26年度大豆产量预期上调至1.81亿吨，此前预估为1.804亿吨，截至上周四巴西该年度大豆收割进度达种植面积的4.9%，未来市场关注单产确认及产区天气变化 [1] - 截至2026年1月22日的一周，美国大豆出口检验量为1,324,408吨，去年同期为738,028吨，2025/26年度迄今美国大豆出口检验总量达20,668,363吨，同比减少37.5%，达到全年出口目标的48.2% [1] - 2026年第4周，全国主要油厂大豆库存658.99万吨，较上周减少28.34万吨，减幅4.12%，同比增加207.01万吨，增幅45.80%；豆粕库存89.86万吨，较上周减少4.86万吨，减幅5.13%，同比增加45.93万吨，增幅104.55% [2] 油脂方面 - 市场对45Z及美国RVO政策即将落地实施的预期强烈，美国生物燃料政策加快落地对美豆油支撑明显 [2] - 马来西亚1月1 - 25日棕榈油出口量为1099033吨，较上月同期增加7.97%；1月1 - 20日棕榈油产量预估减少14.43%，其中马来半岛减少14.29%，沙巴减少11.12%，沙捞越减少23.21%，婆罗洲减少14.6% [3] 其他方面 - 周末特朗普对加拿大发出关税威胁，加拿大澄清未与中国达成自贸协定，当前协议限于美墨加协定框架内的电动汽车关税、农业和渔业，需谨防中加经贸关系有变 [3]