报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期现货运价延续跌势但地缘局势进展曲折，04合约已给出贴水，需关注后续现货情况，单边建议暂时观望，6 - 10正套继续持有 [6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 集装箱航运——集运指数（欧线） 期货盘面 - EC2602收盘价1,717.5，跌9.2，跌幅0.53%，成交量984.0手，增幅74.16%，持仓量3,495.0手，减幅17.28% [4] - EC2604收盘价1,193.9，跌6.3，跌幅0.52%，成交量25,043.0手，减幅41.99%，持仓量38,647.0手，减幅7.30% [4] - EC2606收盘价1,442.2，跌5.4，跌幅0.37%，成交量2,566.0手，减幅42.76%，持仓量7,912.0手，增幅8.03% [4] - EC2608收盘价1,528.4，涨4.4，涨幅0.29%，成交量248.0手，减幅59.61%，持仓量1,482.0手，减幅2.18% [4] - EC2610收盘价1,112.0，跌2.2，跌幅0.20%，成交量1,010手，减幅52.98%，持仓量8,511手，减幅0.63% [4] - EC2612收盘价1,374.7，涨1.2，涨幅0.09%，成交量23手，减幅39.47%，持仓量123手，减幅0.81% [4] 月差结构 - EC02 - EC04价差524，跌2.9；EC02 - EC06价差275，跌3.8 [4] - EC04 - EC06价差 - 248，跌0.9；EC02 - EC08价差189，跌13.6 [4] - EC04 - EC08价差 - 335，跌10.7；EC04 - EC10价差82，跌4.1 [4] - EC06 - EC08价差 - 86，跌9.8；EC8 - EC10价差416，涨6.6 [4] 集装箱运价 - SCFIS欧线1859.31点，环比 - 4.86%，同比 - 24.61%；SCFIS美西线1294.32点，环比 - 0.84%，同比 - 51.19% [4] - SCFI综合指数1457.86，环比 - 7.39%，同比 - 36.36%；SCFI上海 - 西非3141美元/TEU，环比 - 10.60%，同比 - 28.81% [4] - SCFI上海 - 美西2084美元/FEU，环比 - 5.01%，同比 - 55.49%；SCFI上海 - 南非2144美元/TEU，环比 - 1.60%，同比 - 37.03% [4] - SCFI上海 - 美东2896美元/FEU，环比 - 8.50%，同比 - 53.51%；SCFI上海 - 南美1153美元/TEU，环比 - 3.51%，同比 - 75.13% [4] - SCFI上海 - 欧洲1595美元/TEU，环比 - 4.83%，同比 - 34.63%；SCFI上海 - 日本关西312美元/TEU，环比0.00%，同比2.30% [4] - SCFI上海 - 地中海2756美元/TEU，环比 - 7.61%，同比 - 20.74%；SCFI上海 - 日本关东321美元/TEU，环比0.00%，同比4.22% [4] - SCFI上海 - 波斯湾1288美元/TEU，环比 - 23.97%，同比 - 7.80%；SCFI上海 - 东南亚496美元/TEU，环比 - 3.69%，同比 - 12.06% [4] - SCFI上海 - 墨尔本1029美元/TEU，环比 - 10.60%，同比 - 44.02%；SCFI上海 - 韩国144美元/TEU，环比0.00%，同比3.60% [4] 燃油成本 - WTI原油近月60.64美元/桶，环比 - 0.57%，同比 - 17.89%；布伦特原油近月64.9美元/桶，环比 - 0.83%，同比 - 16.2% [4] 市场分析及策略推荐 市场分析 - 现货运价进入淡季回落，出口退税抢运力度不及预期，难扭转下跌态势，1月27日EC2604收盘报1193.9点，较上一日收盘价 - 0.52%，1/23日SCFI欧线报价1595美金/TEU，环比 - 4.83%，周一盘后SCFIS欧线报1859.31点，环比 - 4.9%，现货结算略不及预期 [6] - MSKWK7 - wk9上海 - 鹿特丹报价2100美金/40HC，环比降100，其他港口40HC报2000 - 2100，其他船公司也有不同程度降价 [7] - 需求端货量回落，供给端2026/1/26日，上海 - 北欧5港1月/2月/3月周均运力分布为28.94/25.07/27.97万TEU，1月运力环比 - 4.5%，2月和3月运力变化不大 [7] - 2 - 3月运价进入淡季，4/1起取消出口退税政策后抢运力度不及预期，地缘局势反复，上半年欧线大批量复航困难，伊朗局势风险未解除 [7] 交易策略 - 单边：04短期扰动多，抢运力度有分歧，伊朗局势风险未解除，建议暂时观望 [8] - 套利：6 - 10正套继续持有 [9] 行业资讯 - 美国总统特朗普表示伊朗局势"瞬息万变"，派遣"庞大舰队"，认为伊朗想达成协议 [12] - 特朗普称因韩国国会未落实贸易协议，将对韩国汽车等商品关税从15%上调至25% [12] - 印度计划将自欧盟进口汽车关税从最高110%降至40%，最早周二与欧盟达成自贸协定，未来关税或降至10% [12] 第二部分 相关附图 - 包含SCFIS欧线指数和SCFIS美西线指数、SCFIS欧线指数和SCFIS美线指数（2023年以来）、SCFI综合指数、SCFI上海 - 美西集装箱运价（USD/FEU）等多个指数的相关附图 [14][15][16]