报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜早盘低开，主力期价围绕10.02万一线震荡，午后小幅回升；宏观上美元指数维持弱势利好铜价，产业上周一电解铜小幅累库，02 - 03月差今日小幅反弹；短期警惕白银高位回落导致铜价同步走弱 [6] - 沪铝先抑后扬，上午一度下挫至2.4万关口，午后持续回升，持仓量持续下降；宏观上美元指数维持弱势运行利好有色，产业上本周一电解铝社库持续上升，下游观望氛围依旧，02 - 03月差今日小幅反弹；关注2.4万关口技术支撑 [7] - 沪镍偏弱震荡，持仓量持续下降；宏观上美元指数弱势利好有色，短期随着贵金属板块高位回落带动有色板块下行，镍减仓下行明显，短期多头了结意愿较强；产业上港口镍矿库存季节性累库，上期所库存持续上升；关注14.5万关口技术支撑 [8] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 自2026年1月28日收盘结算时起，铜、铝期货已上市合约涨跌停板幅度调整为9%，铜、铝套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11% [10] - 1月26日，Mysteel电解铜社库为34.14万吨，较22日上升0.62万吨 [11] - 1月26日，Mysteel电解铝社库为79.60万吨，较22日上升2.80万吨 [12] - 1月27日，SMM1电解镍价格144,100 - 152,100元/吨，平均价格148,100元/吨，较上一交易日下跌5,700元/吨；金川1电解镍主流现货升水报价区间为6,500 - 7,000元/吨，平均升水为6,750元/吨，较上一交易日上涨250元/吨；国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为 - 300 - 600元/吨 [13] 相关图表 - 铜相关图表包括铜基差、铜月差、上海电解铜社库、全球铜交易所库存（SHFE + LME + COMEX）、伦铜注销仓单比例、上期所仓单库存等 [14][16][17] - 铝相关图表包括铝基差、铝月差、电解铝国内社库、沪伦比值、电解铝海外交易所库存（LME + COMEX）、铝棒库存等 [26][28][30] - 镍相关图表包括镍基差、镍月差、LME库存、伦镍走势、上期所库存、镍矿港口库存等 [38][40][42]