报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好 [1] 报告核心观点 - 国家医保局发布《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》 对手术机器人等行业构成重大政策利好 [5] - 文件将已有价格项目规范整合为37项 并指导各省制定统一价格基准 有助于精准医疗技术在临床中的推广和普及 [5] - 针对手术机器人 立项指南设立了导航、参与执行、精准执行等3个价格项目 采取与主手术挂钩的系数化收费模式 收费标准得到明确和统一 [5] - 收费标准统一且不区分品牌 有利于成本更低、性能契合临床需求的国产设备获得更高市场认可度 [5] - 此前因各省收费路径不一、标准悬殊 导致手术机器人渗透率处于较低水平 价格立项后为后续纳入全国统一医保支付奠定基础 有望提升渗透率 [5] - 具有较多手术量积累、临床认可度高、具有先发优势的国产手术机器人公司有望充分受益行业扩容红利 [5] 相关目录总结 行业事件与政策分析 - 事件：国家医保局于1月20日印发《手术和治疗辅助操作类医疗服务价格项目立项指南（试行）》 [5] - 立项围绕3D打印、示踪增强成像、能量器械、术中影像引导、机械臂与远程手术等医疗科技创新成果 [5] - 价格立项后 收费标准进一步明确和统一 有助于精准医疗技术在临床中的推广和普及 [5] - 针对手术机器人 根据其在手术中的参与程度和临床价值分档次设立价格项目 实行系数化收费 参与度更高、功能更全面、执行更精准的设备可获得更高收费系数 [5] - 国家医保局将指导各地研究设立合理的收费标准托底线和封顶线 [5] 行业影响与投资逻辑 - 在未区分品牌且收费标准统一的前提下 成本更低、性能和安全性契合临床需求的国产设备有望获得更高的市场认可度 [5] - 此前由于手术机器人在各省收费路径不一 标准悬殊 导致术式渗透率处于较低水平 [5] - 完成价格立项后 创新术式/技术收费标准得到明确 为后续纳入全国统一医保支付奠定良好基础 有利于手术机器人渗透率的提升 [5] - 投资建议：具有较多手术量积累 临床认可程度较高 具有先发优势的国产手术机器人公司有望充分受益行业扩容红利 [5] 重点公司经营情况 - 天智航：产品为“天玑”系列骨科手术机器人 2025年第三季度开展手术数量超过1.2万例 2025年1-3季度超过3.5万例 截至2025年第三季度末累计开展手术数量超过13万例 2025年前三季度国内骨科机器人手术量达4.85万例 公司占比超过70% [6] - 爱康医疗：产品包括植入假体、骨科手术机器人 2025年实现手术机器人/手术导航设备销售 累计拉动约4000台手术植入 截至目前累计投放市场近百台关节机器人产品 [6] - 微创机器人：产品为腔镜手术机器人 预计2025年收入同比增长约110%至120% 主要受益于图迈®腔镜手术机器人商业化取得突破性进展 销售增长迅猛 全年新签海外市场订单逾百台 全年海外市场销售收入为去年的五倍以上 截至2026年1月21日 图迈全球范围内累计商业化订单超过180台 累计商业化装机量已突破120台 [6] - 精锋医疗：产品为腔镜手术机器人 产品进入全球20多国 国内覆盖30省份超220家医院 截至2025年12月全球累计手术量破1.4万例 [6]