报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂板块强势运行，棕榈油领涨，后市偏强；生猪破位下行，后市偏弱；白糖窄幅波动；鸡蛋震荡下跌；豆粕窄幅震荡；棉花震荡收阴 [1] 各品种总结 棕榈油 - 主力 2605 合约强劲上扬，1 月 1 日 - 25 日马来西亚棕榈油出口环比增 9.97%，同期产量降 14%，印度取消超 5 万吨南美豆油采购转向棕榈油，供减需增支撑棕油走高 [2] - 2605 合约多头增仓，期价在均线系统之上扩涨，MACD 红柱放大，技术偏强，策略上逢低轻仓多单 [2] 生猪 - 主力 2603 合约突破下行，2025 年底能繁母猪存栏 3961 万头，为正常保有量 101.6%，春节前养殖端出栏窗口缩窄，出栏压力增大，需求跟进乏力 [3] - 2603 合约破位下行，期价在均线系统之下走低，MACD 死叉后绿柱扩大，技术偏弱，策略上寻阻力位轻仓空单 [3] 白糖 - 主力 2605 合约反弹受限，窄幅波动，2025 年 12 月白糖产量 359 万吨，同比增 11%，12 月食糖进口量 58 万吨，同比增 47.9%，2025 年 1 - 12 月累计进口 492 万吨，同比增 13.1%，节前备货提振有限 [5] - 2605 合约期价在 5 日均线附近波动，MACD 绿柱延续，技术未转强，策略上逢高轻仓空单，阻力 5200 - 5210 [5] 鸡蛋 - 主力 2603 合约震荡下跌，春节备货提振需求，现货价格上涨，但蛋鸡高存栏令供应压力仍存，后续需求或回落，期货价格贴水现货，回落空间有限 [7] - 2603 合约冲高回落，短期均线有支撑，技术震荡，策略上逢低轻仓短多参与，设好止损，支撑区 3023 - 3038 [7] 豆粕 - 主力 2605 合约窄幅震荡，进口大豆供应充足，春节前下游备货需求释放，油厂豆粕库存下降，截至今年第四周末，国内豆粕库存 90.68 万吨，环比降 4.35% [9] - 2605 合约期价收在 20 日均线之上，MACD 金叉后红柱放大，技术转强，策略上轻仓多单参与，支撑 2750 - 2760 [9] 棉花 - 主力 2605 合约震荡收阴，国内商业库存小幅增长，新疆库存回落，春节前纺企有补库需求，2025 年全年棉花进口量 107 万吨，同比减 59.1%，需求端韧性较强 [11] - 2605 合约期价落至 20 日均线之下，短期技术走弱，策略上多单平仓，暂短线交易 [11]