行业投资评级 - 传媒互联网行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - GEO（推测为生成式AI）正在重构流量及内容服务生态，加速AI应用破圈及商业化落地，催化板块表现 [4][42] - 投资建议把握AI催化下的板块投资机会，重点看好AI营销、AI漫剧、语料等方向，同时关注AI应用提升板块整体估值水平带来的游戏、出版等方向布局机会 [4][42] 板块市场表现回顾 - 报告期内（1月12日至1月16日），传媒行业指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数（-0.62%）和创业板指（-0.34%）[1][12] - 板块内涨幅靠前的公司包括琏升科技（周涨34%）、蓝色光标（周涨26%）、天地在线（周涨24%）和浙文互联（周涨20%）[12][13] - 板块内跌幅靠前的公司包括利欧股份（周跌-19%）、易点天下（周跌-19%）和三维通信（周跌-13%）[12][13] - 横向比较，传媒板块在所有板块中周涨跌幅排名第21位 [1][13] 行业重点动态与数据 - AI行业动态： - 阿里巴巴通义千问团队开源Qwen3-TTS系列语音生成模型，支持秒级音色克隆，端到端延迟低至97毫秒 [2][16][17] - 字节跳动发布全新AI Agent平台“扣子2.0”，提升AI智能体在职场办公、长期计划执行等方面的能力 [2][17] - OpenAI正内部讨论从客户“AI辅助研发成果”中抽成的新商业模式，试图将收费模式从“使用量”升级为“价值创造” [2][17] - 腾讯宣布其AI应用“元宝”将于2月1日开启春节分10亿元现金活动，并推出社交AI玩法“元宝派” [2][18][37] - 电影市场： - 统计期内（1月19日至1月25日），全国电影票房为2.61亿元 [3][19] - 票房前三影片为《重返寂静岭》（0.57亿元，占比21.8%）、《匿杀》（0.37亿元，占比14.1%）和《疯狂动物城2》（0.35亿元，占比13.3%）[3][19][21] - 游戏市场： - 2025年12月中国手游出海收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、柠檬微趣《Gossip Harbor: Merge&Story》和点点互动《Kingshot》 [3][28][29] - 报告统计时点，iOS游戏畅销榜前列包括《王者荣耀》、《和平精英》；TapTap安卓热玩榜前列包括《心动小镇》、《明日方舟：终末地》 [31][32][33] 投资建议与关注方向 - AI营销方向：关注浙文互联、汇量科技等标的 [4][42] - 语料方向：关注浙数文化、中文在线等标的 [4][42] - AI漫剧方向：2026年多模态应用有望加速成熟，关注中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩等标的 [4][42] - 游戏方向：强新品周期有望推动业绩与估值上修，关注巨人网络、吉比特（2026E PE 17x）、恺英网络（2026E PE 21x）、心动公司、三七互娱（2026E PE 18x）、顺网科技、盛天网络等标的 [4][5][42] - 出版方向：关注GEO语料库催化可能，关注国有出版方向如人民网、新华网、南方传媒 [4][42] 重点公司盈利预测（摘要） - 恺英网络：投资评级“优于大市”，预测2025年/2026年EPS为1.01元/1.20元，对应PE为25倍/21倍 [5] - 吉比特：投资评级“优于大市”，预测2025年/2026年EPS为22.56元/26.11元，对应PE为20倍/17倍 [5] - 三七互娱：投资评级“优于大市”，预测2025年/2026年EPS为1.38元/1.50元，对应PE为20倍/18倍 [5]