行业投资评级 - 评级：增持（维持）[3] 核心观点 - 近期国内外自动驾驶行业迎来多重标志性进展，国内L3级自动驾驶试点正式落地，叠加Robotaxi商业化提速与核心硬件成本下探，行业从技术验证迈入规模化落地关键期，政策鼓励+技术突破+商业试点多重驱动下，产业链各环节将持续受益 [3] L3试点与商业化进展 - 2025年末工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，2026年1月，北汽极狐阿尔法S（L3版）、深蓝L3级车型分别在北京、重庆指定区域开启上路试点，其中深蓝L3级车辆试点19天累计自动驾驶里程超7万公里 [6] - 此次试点明确了车企在系统激活期间的主责地位，解决了人车责任划分的核心痛点，同时采用“B端先行、逐步向个人用户开放”的策略，预计2026年二季度L3车型将逐步面向个人用户普及 [6] - 国内Robotaxi运营持续放量，小马智行无人驾驶出租车队规模已突破1159辆，2026年目标扩容至3000辆，商业化运营从尝鲜向常态化过渡 [6] 技术赋能与产业生态 - AI产业的爆发为自动驾驶在算力、算法上深度赋能，可显著提升驾驶系统的智驾能力，端到端架构成为主流趋势 [6] - 以华为ADS 4.0系统为例，其采用的“云端世界引擎+车端世界行为模型”方案可将端到端时延降低50%、通行效率提升20%、重刹率减少30% [6] - 英伟达发布全球首个具备思考与推理能力的开源自动驾驶视觉-语言-动作（VLA）模型Alpamayo，同步开放配套的高保真仿真框架AlpaSim及大规模驾驶数据集，构建了“模型-仿真-数据”三位一体的开放生态 [6] 核心硬件成本与市场普及 - 2025年2月比亚迪宣布全系车型将搭载高阶智能驾驶系统“天神之眼”，明确将该技术下放至10万元以下车型，正式开启“全民智驾”时代 [7] - 随着激光雷达、高像素车载CIS、大算力智驾芯片、Onebox线控制动系统等核心系统和部件的量产应用，高阶智驾整体BOM的技术落地成本在不断降低 [7] 政策环境 - 我国正构建“试点先行、标准跟进”的政策体系，除L3级车型准入许可外，北京、重庆、雄安新区等地已出台地方试点细则 [7] - 后续试点范围有望扩展至上海、深圳、广州等一线城市，开放场景将涵盖城区主干道、隧道、匝道等更复杂路段 [7] - 全国性智能网联汽车条例的加速推进，将进一步明确责任划分、数据安全等核心问题 [7] 产业链价值分布 - L3/L4落地推动高算力芯片、高冗余域控、激光雷达等核心硬件需求爆发，决策层（芯片+域控）价值量占比提升，占到25-30% [7] - 数据闭环、软件订阅等服务类价值持续释放，整车/生态环节仍占据30-40%的价值量份额 [7] 行业关注维度 - 建议关注六大维度：一是核心技术壁垒，包括核心领域发明专利占比，L3/L4级技术验证里程数，核心芯片/算法自研率等 [7] - 二是量产落地进程，包括获得主流车企定点研发/采购，智能驾驶相关收入占比，是否已进入L3/L4量产阶段等 [7] - 三是市场竞争卡位，如细分领域的市占率，是否进入国际车企供应链 [7] - 四是业绩增长性和确定性，包括智能驾驶业务同比增长情况，未来1-2年的订单额，企业的利润空间、海外市场拓展情况等 [7] - 五是国产化替代，进口替代空间是否较大，国产方案价格相对国际竞品是否有价格优势 [7] - 六是关键事件催化，是否受益于政策驱动、技术突破、头部客户订单落地等关键利好 [7]