报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况及交易策略建议 各品种总结 黄金市场 - 市场表现：周二贵金属夜盘走强 伦敦金逼近 5200 美元/盎司 伦敦银价达 110 美元/盎司[1] - 基本面：美元创四年新低 美国将在中东举行空军战备演习 政府关门时点逼近 国内黄金 ETF 大幅流入 4.1 吨 部分白银库存减少[1] - 交易策略：建议做多黄金 谨慎参与白银[1] 基本金属 铜 - 市场表现：昨日铜价震荡偏弱运行[2] - 基本面：中东局势紧张 美元指数四年新低 铜矿供应紧张 消费面临季节性淡季和高价格 有待提振 进入累库阶段[2] - 交易策略：建议暂时观望等待买点[2] 铝 - 市场表现：昨日电解铝主力合约收盘价较前一交易日+0.37% 收于 24305 元/吨[2] - 基本面：供应方面电解铝厂维持高负荷生产 需求方面周度铝材开工率小幅上升[2] - 交易策略：预计短期价格维持震荡运行[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝主力合约收盘价较前一交易日+0.07% 收于 2734 元/吨[2] - 基本面：部分氧化铝厂进入压产轮修阶段 电解铝厂维持高负荷生产[2] - 交易策略：需持续关注减产规模 预计短期价格将维持震荡运行[2] 锌、铅 - 市场表现：1 月 27 日日盘 锌、铅主力合约收于 24950 元/吨、17000 元/吨 较前一交易日收盘价分别+225、 -70 元/克 部分库存有变化[3] - 基本面：铅市场供应收窄与消费疲软 锌市场供应端扰动增加 消费淡季下游采购谨慎[3] - 交易策略：有色板块整体以逢低买入或观望为主[3] 工业硅 - 市场表现：周二早盘平开 全天窄幅震荡 主力 05 合约收于 8860 元/吨 较上个交易日减少 55 元/吨 持仓量减少 9682 手[3] - 基本面：供给端开炉数量减少 库存小幅增加 需求端多晶硅和有机硅行业减产 铝合金开工率稳定[3] - 交易策略：盘面预计在 8400 - 9200 区间内震荡 可考虑逢高轻仓空[3] 碳酸锂 - 市场表现：LC2605 收于 179,600 元/吨（+13920） 收盘价+8.4%[3] - 基本面：部分锂盐厂检修 产量环比减少 需求端部分产品排产环比下降 预计 1 月维持紧平衡[3] - 交易策略：预计价格高位震荡 中枢上移趋势不改 注意回调风险[3] 多晶硅 - 市场表现：周二早盘平开 全天窄幅震荡 主力 05 合约收于 51900/吨 较上个交易日增加 620 元/吨 持仓量增加 149 手[3] - 基本面：供给端周度产量下滑 库存小幅累库 需求端部分产品排产下滑 组件出口有支撑[3] - 交易策略：短期主力预计在 48000 - 53000 元区间内震荡[3] 锡 - 市场表现：昨日锡价再度冲高回落[4] - 基本面：交易所查关联交易 美元指数四年新低 锡矿紧张 印尼逐步恢复出口 需求旺盛[4] - 交易策略：建议逢低买入[4] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力 2605 合约收于 3123 元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌 21 元/吨[5] - 基本面：建材库存环比上升 钢材供需中性 结构性分化显著 钢厂持续亏损 产量上升空间有限[5] - 交易策略：螺纹 2605 合约空单持有 RB05 参考区间 3090 - 3150[5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力 2605 合约收于 782.5 元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌 6.5 元/吨[5] - 基本面：澳巴发货环比上升 铁矿供需中性 钢厂利润较差 后续高炉产量或稳中有降 库存维持低位[5] - 交易策略：观望为主 I05 参考区间 770 - 800[5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力 2605 合约收于 1116 元/吨 较前一交易日夜盘收盘价跌 21 元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比上升 钢厂利润较差 后续高炉产量或稳中有降 焦炭提降提涨 库存分化 期货估值偏高[5] - 交易策略：焦煤 2605 合约空单持有 JM05 参考区间 1109 - 1140[5] 农产品市场 豆粕 - 市场表现：隔夜 CBOT 大豆上涨 受美豆油带动[7] - 基本面：供应端近端宽松 远端南美维持大供应预期 需求端美豆压榨强 出口边际改善 全球供需趋宽松[7] - 交易策略：短期美豆企稳偏强 国内跟随国际成本端阶段偏震荡[7] 玉米 - 市场表现：玉米期货价格回落 现货价格涨跌互现[7] - 基本面：售粮进度过半 压力不大 农户惜售挺价 库存低于往年 东北建库积极性高 南方倾向进口[7] - 交易策略：期价预计区间震荡[7] 油脂 - 市场表现：短期马盘持续偏强[7] - 基本面：供应端 1 月 1 - 20 日马来产量环比-14% 需求端出口环比改善[7] - 交易策略：油脂阶段偏强 中期关注产量与生柴政策[7] 白糖 - 市场表现：郑糖 05 合约收 5165 元/吨 跌幅 0.06%[7] - 基本面：国际糖醇价差拉大 关注巴西产量 国内产销进度慢 后市现货压力大 SR05 基本面偏空[7] - 交易策略：空单了结 观望为主[7] 棉花 - 市场表现：隔夜 ICE 美棉期价止跌反弹大幅上涨 国内郑棉期价震荡偏强[7] - 基本面：国际美棉签约出口进度好 巴西棉花种植率提高 国内纱厂补库[7] - 交易策略：逢低买入做多 价格区间参考 14500 - 14900 元/吨[7] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋期货价格回落 现货价格上涨[7] - 基本面：在产存栏下降 补栏积极 去产能放缓 备货尾声 产区蛋价上涨 销区偏稳[7] - 交易策略：远期期价预计震荡偏弱[7] 生猪 - 市场表现：生猪期货价格偏弱运行 现货价格下跌[8] - 基本面：月底到春节前预计供需双增 当前出栏进度偏慢 后期出栏压力偏大[8] - 交易策略：期价震荡偏弱[8] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡 华北低价现货报价 67640 元/吨 基差偏弱 海外美金价格持稳 进口窗口关闭[9] - 基本面：供给端国产供应压力放缓 进口预计减少 需求端下游农地膜淡季 需求环比走弱[9] - 交易策略：短期震荡为主 中期建议逢低做多[9] PVC - 市场表现：v05 收 4890 跌 0.6%[9] - 基本面：现货回调 供应高位 需求季节性减弱 房地产走弱 社会库存高位累积[9] - 交易策略：供需偏弱 估值较低 建议观望或者反套[9] 甲醇 - 市场表现：近期甲醇价格持续攀升 截至 1 月 27 日 05 合约收至 2304 元/吨[9] - 基本面：成本端支撑稳定 供应端煤制产量维持高位 进口端 1 月装货量预计大降 库存高位 需求端开工率下滑 传统需求疲软[9] - 交易策略：短期警惕 2350 元/吨左右压力位 中长期需等待进口收缩或 MTO 复工情况[9] 玻璃 - 市场表现：fg05 收 1070 跌 0.6%[11] - 基本面：价格稳定 供应端减产 库存高位累积 下游订单天数少 开工率低 房地产走弱 部分工艺亏损[11] - 交易策略：供减需弱 建议观望或者买玻璃空纯碱[11] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡 华东现货价格 6580 元/吨 基差偏弱 海外美金报价持稳 进口窗口关闭 出口窗口打开[11] - 基本面：供给端国产供应增加 出口窗口打开 需求端国补政策出台 下游开工率持稳[11] - 交易策略：短期盘面震荡为主 中长期区间震荡 逢高做空为主[11] 原油 - 市场表现：昨日油价再度走强 因美国极寒天气及美元走弱[11] - 基本面：供应端俄油出口有降 欧佩克+维持计划 其他国家产能释放 需求端炼厂开工率高 终端需求淡季下降 库存高于均值[11] - 交易策略：不宜追多 可等待高点轻仓做空或买入看跌期权[11] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约高位震荡 华东现货报价 7850 元/吨 海外美金价格稳中小涨 进口窗口关闭[11] - 基本面：供给端纯苯库存正常偏高 供需偏弱 估值修复 苯乙烯库存正常偏低 短期检修多 需求端下游成品库存高 开工率回升[11] - 交易策略：短期盘面宽幅震荡为主 中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套以及做多苯乙烯利润[11] 纯碱 - 市场表现：sa05 收 1190 跌 0.3%[12] - 基本面：底部价格僵持 供应量大 开工率 85% 库存高位 下游光伏玻璃库存天数累积[12] - 交易策略：供增需弱 估值很低 建议观望[12]