报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济运行态势与市场动态，为投资者提供决策参考 各部分总结 宏观数据速览 - 2025年12月GDP当季同比4.5%，较上期4.8%和去年同期5.4%有所下降 [1] - 制造业PMI为50.1%，较上期49.8%上升，与去年同期持平；非制造业PMI商务活动为50.2%，较上期50.0%上升，但低于去年同期52.2% [1] - 社会融资规模当月值22075亿元，低于上期35299亿元和去年同期28537亿元；M0、M1、M2同比分别为10.2%、3.8%、8.5% [1] - 金融机构新增人民币贷款当月值9100亿元，低于上期12900亿元和去年同期9900亿元 [1] - CPI当月同比0.8%，较上期 - 0.3%转正，高于去年同期0.1%；PPI当月同比 - 1.9%，较上期 - 2.3%有所回升，与去年同期持平 [1] - 固定资产投资完成额累计同比 - 3.8%，较上期 - 0.5%和去年同期3.2%下降；社会消费品零售总额累计同比3.7%，较上期4.5%下降，高于去年同期3.5% [1] - 出口金额当月同比6.60%，较上期8.20%和去年同期10.67%下降；进口金额当月同比5.70%，较上期7.40%下降，高于去年同期0.84% [1] 商品投资参考 综合 - 2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，比上年增长0.6%，12月利润由降转升，回升18.4个百分点 [2] - 2025年四季度末金融机构人民币各项贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年新增贷款16.27万亿元，企事业单位贷款增速回升，房地产贷款增速放缓 [2] - 1月27日国内35个商品品种基差为正，32个为负，沪镍、生猪、郑棉基差最大，沪锡、丁二烯橡胶、苹果基差最小 [3] - 易方达、华安、国投瑞银基金对旗下资源品LOF限购升级 [3] - 芝商所调整部分白银、铂金和钯金期货合约保证金参数，白银新保证金比例约为名义价值11% [3][5] 金属 - 1月28日现货和纽约期银突破113美元/盎司，分别涨0.95%、6.66% [4] - 1月26日芝商所金属交易创单日纪录，达3338528笔合约，较2025年10月17日增长18% [4] - 1月26日铅、锌、铝库存减少，铜、锡、镍库存增加，铝合金和钴库存持稳 [4] - 截至1月27日全球最大黄金ETF持仓量增加0.08% [5] 煤焦钢矿 - 陕西榆林、内蒙古鄂尔多斯部分煤矿沫煤、混煤价格上调5 - 20元/吨，低卡煤企稳，高卡煤承压 [6] - 淡水河谷四季度铁矿石销量8490万吨，2025年铜产量38.24万吨 [6] - 智利矿业化工公司与艾芬豪电力公司开展铜矿勘探合作 [7] 能源化工 - 伊朗总统与沙特王储通话，强调地区安全，沙特愿与伊朗合作建立和平 [8] - 巴西国家石油公司2月起下调天然气平均价格7.8% [9] - 冬季风暴致美国石油日产量损失200万桶，约占全国总产量15% [9] - 美国上周API原油库存减少24.7万桶，预期增加145万桶 [9] 农产品 - 截至1月23日，欧盟2025/26年度软小麦、玉米、油菜籽进出口量与上年同期有差异 [10] - 巴西1月大豆、玉米、豆粕出口量预计较前一周减少 [10] 财经新闻汇编 公开市场 - 1月27日央行开展4020亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净投放780亿元 [11] 要闻资讯 - 英国首相斯塔默1月28 - 31日访华，商务部拟与英方签署贸易投资合作文件 [12] - 特朗普称美元表现好，美元指数一度跌超1%创近四年新低 [12] - 截至1月27日，年内各地发行地方债券5847亿元，新增专项债券1962亿元 [12] - 2025年四季度末人民币房地产贷款余额同比下降1.6%，开发贷款和个人住房贷款余额均下降 [13] - 2025年全国规模以上工业企业利润总额增长0.6%，12月增长5.3% [13][14] - 人社部将出台多项就业和保障政策，扩大职业伤害保障试点 [14] - 2025年深圳市南山区GDP预计超万亿 [14] - 南京推动库存商品房纳入房票超市，推行“全城通兑”和“电子房票” [14] - 2025年银行机构自营理财压降逾1万亿元，存续规模同比下降29.12% [15] - 万科两笔中期票据展期议案获通过，深铁集团提供借款 [15] - 美联储议息会议预计维持基准利率，市场预计5月后或降息 [15] - 美国联邦政府面临“停摆”危机 [15][16] - 印度和欧盟将解决债券交易争端，允许欧盟银行通过印度主权债券清算所处理交易 [16] - 汇丰低配日本国债，10年期日本国债收益率上涨 [16] - 德国拟新发20年期国债，募资65亿欧元，认购踊跃 [16] - 2025年工商银行主承销债券超3200只，规模超2.2万亿元 [17] - 多家企业出现债券重大事件，如阳光城未支付债务本金656.23亿元等 [17] - 穆迪等对多家企业进行信用评级 [18] 债市综述 - 中国债市震荡调整，利率债收益率上行，30年期国债活跃券疲软，国债期货多数收平 [19] - 交易所债券市场产融债低迷，部分地产债、可转债有涨跌 [20][21] - 1月27日货币市场利率涨跌参半，Shibor短端品种多数下行 [21][22] - 银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率多数下跌 [22] - 农发行、国开行金融债中标收益率及相关倍数公布 [23] - 欧债收益率集体上涨，美债收益率涨跌不一 [23][24] 汇市速递 - 1月27日在岸人民币对美元收盘下跌，中间价调贬；美元指数跌1.34%创近四年新低，非美货币集体上涨 [25][26] 研报精粹 - 华泰固收认为银行行为叙事变化催化债市走强，10年期国债利率下行空间或已兑现 [27] - 中信证券指出2025年以来债券ETF市场高速发展，价格与净值偏离受多种因素影响 [27] - 中信建投称年初大类资产呈现商品和股票涨、债券跌组合，2月行情或延续，可适度增配美债 [27] - 兴证固收报告对比年初资金情况，认为今年节前资金面大概率平稳宽松 [28] 今日提示 - 1月28日195只债券上市、147只债券发行、121只债券缴款、122只债券还本付息 [29][30] 股票市场要闻 - 周二A股震荡上涨，上证指数、深证成指、创业板指、万得全A均收涨，贵金属、算力硬件产业链等板块表现不一 [31] - 恒生指数收涨1.35%，恒生科技指数、恒生中国企业指数上涨，AI、保险、黄金等板块领涨 [31]