索通发展（603612.SH）业绩预增点评 - 报告核心观点：公司2025年业绩高增长符合预期，2026年有望带来更多惊喜，维持“买入”评级 [1][4] - 2025年业绩表现：预计实现归母净利润7.30-8.50亿元，同比增长167.98%-212.03%；扣非后归母净利润7.30-8.50亿元，同比增长360.63%-436.35% [4] - 2025年第四季度业绩：单季度归母净利润中值为1.36亿元，同比增长142.86%，环比增长3.82%；扣非后归母净利润中值为1.48亿元，同比增长543.48%，环比增长23.33% [4] - 业绩增长行业原因：预焙阳极所处原铝产业链发展态势良好，原铝价格上涨，市场需求旺盛，带动预焙阳极价格上涨 [4] - 业绩增长公司原因（产能释放）：与下游客户合资的新建产能释放，产销量同比增长，具体包括山东索通创新炭材料二期34万吨项目、陇西索通炭材料30万吨项目、湖北枝江100万吨煅后焦项目等 [4] - 业绩增长公司原因（海外订单）：作为行业唯一上市公司，连续发布ESG报告，海外客户认可度增强，与阿联酋环球铝业（EGA）签订合资协议，海外订单同比大幅增长 [5] - 业绩增长公司原因（降本增效）：2025年选取试点工厂推进智能配料、智能排产等系统，降本成果明显，助力盈利能力提升 [5] - 盈利预测与估值：微调2025-2027年归母净利润预测分别为8.22亿元、11.25亿元、14.14亿元，对应EPS分别为1.65元、2.26元、2.84元，PE分别为18倍、13倍、11倍 [1][5] 戈碧迦（920438.BJ）业绩预告点评 - 报告核心观点：公司作为高端光学材料“小巨人”，短期利润承压，但拐点将至，中长期成长逻辑稳固，在先进封装和AI浪潮下有望高速增长，维持“增持”评级 [2][7][8] - 2025年业绩表现：预计实现归母净利润0.28亿元，同比下滑59.6% [7] - 短期利润下滑原因（产品结构）：高毛利的特种功能玻璃销售占比降低，纳米微晶玻璃新客户处于导入期，出货量同比下降，且该产品毛利率同比下降，导致特种玻璃整体毛利率下滑17.67% [7] - 短期利润下滑原因（股权激励）：2025年实施股权激励，向57名激励对象授予360万股限制性股票，全年预计摊销费用约1182.83万元 [7] - 短期利润下滑原因（政府补助）：同期政府补助有所减少 [7] - 中长期成长动力（半导体材料）：半导体玻璃载板已累计获得订单1.265亿元人民币，其中2025年需交付1600万元人民币 [8] - 中长期成长动力（产能扩张）：募投项目“特种高清成像光学玻璃材料扩产”预计2026年中达产，将新增1632吨/年的光学玻璃材料和特种功能玻璃产能 [8] - 中长期成长动力（新项目拓展）：拟投资不超过10亿元建设特种电子玻纤项目，建设6条生产线，日产能约10.8吨，一期投资4亿元，拓展新能源、半导体赛道 [8] - 盈利预测：下调2025年预测，预计2025-2027年营业总收入分别为5.16亿元、9.20亿元、13.26亿元，归母净利润分别为0.28亿元、1.19亿元、1.90亿元 [2][8] 大类资产配置策略观点 - 报告核心观点：短期地缘局势推升商品价格，中长期将迎来全面的商品超级周期；继续看多人民币资产（AH股/国债等）；美股美债在货币财政双宽预期下可能不弱，但美联储明确宽松前波动可能加大 [2][11] - 宏观经济判断：2025年国内实际GDP同比增长5%，名义GDP边际改善，12月生产改善，消费投资承压，2026年开门红预期强，全年经济有望不断向好 [11] - 海外局势分析（日本）：日本众议院解散，2月8日重新选举，财政压力增大导致日债崩跌，未来日本央行可能一边加息一边买债兜底 [11] - 海外局势分析（美国）：特朗普不断挑战国际秩序，但美国股债汇三杀会倒逼其寻求相对温和方式，全球地缘不确定性走高但失控风险不大 [11] - 资产配置结论：中长期因发达国家财政货币化导致主权信用裂痕扩大，将迎来全面的商品超级周期；人民币资产可对抗发达国家主权信用危机 [2][11] 计算机行业动态 - 报告核心观点：AI助手Clawdbot引发热议，阿里发布新一代旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，性能创纪录 [3][13][15] - AI产品动态（Clawdbot）：一个运行在用户本地的开源AI智能体，连接聊天软件指令、AI大模型和操作系统来执行任务，核心创新是将网关作为控制中心 [13] - AI产品动态（腾讯元宝）：腾讯AI助手“元宝”开启新版本内测，推出“元宝派”社交场景，提供“问元宝”、“共享屏幕”等社交玩法，并计划于2月1日开启总额10亿元的春节现金红包活动 [14] - AI产品动态（阿里千问）：阿里发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking，创下多项权威评测全球新纪录，性能媲美GPT-5.2、Gemini3Pro [15] - 模型技术细节：Qwen3-Max-Thinking总参数量超1万亿，预训练数据量高达36T Tokens，在19个大模型基准测试中刷新数项SOTA纪录，采用新的测试时扩展（Test-time Scaling）机制提升推理经济性 [15] 市场指数概览 - 国内市场指数（2026年1月28日）：上证指数收盘4139.90点，涨0.18%；深证成指收盘14329.91点，涨0.09%；沪深300收盘4705.69点，跌0.03%；创业板指收盘3342.60点，涨0.71% [3] - 海外市场指数：道琼斯指数收盘49003.41点，跌0.83%；标普500指数收盘6978.60点，涨0.41%；纳斯达克指数收盘23817.10点，涨0.91% [3]