报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 扬州市区位、经济、财政具有一定优势，但财政自给能力一般，债务负担处于中游水平；下属区（县、市）经济发展好、财政实力有增长，但受房地产影响基金收入承压，债务负担较低；存续发债城投企业多为区县级，净融资额转负，部分地区偿债压力大 [4] 各章节总结 扬州市经济及财政实力 - 扬州市区位优势明显，地处江苏中部，交通网络现代化，旅游资源丰富，A级景区数量居江苏省前列 [5][6] - 2024年末常住人口458.68万人，保持净流入，城镇化率73.5%接近省平均 [8] - 2024年GDP 7809.64亿元居省第7位，增速6.0%高于省平均，人均GDP 17.03万元居省第6位；2025年1 - 9月GDP 5925.15亿元，同比增长5.5% [9] - 高端装备是传统优势产业，航空产业是战略新兴产业，造船能力强；2023年推出“613”产业体系 [10] - 2022 - 2024年固定资产投资增长，2024年增速回落，2025年1 - 9月因房地产投资下降增速转负 [11][14] - 区域协同发展政策助力，如宁镇扬同城化规划等 [15] - 2024年一般公共预算收入增长，税收占比高但财政自给能力一般，政府性基金收入下降；2025年1 - 9月一般公共预算收入286.58亿元，同比增长4.5% [18] - 2024年地方政府债务率和负债率分别为119.33%和18.31%，在省内地级市中排名第7和第4 [21] 扬州市区（县、市）经济及财政状况 经济实力 - 下属区（县、市）经济水平高，形成差异化产业格局，邗江区和江都区实力强，仪征市人均GDP最高 [24] - 按“一区两心、一带一轴”规划市域城镇空间结构 [25] - 聚焦六大主导产业，2024年产值同比增长4.8%；各区县因地制宜发展特色产业 [28] - 各区县依托市级旅游资源发展“文旅+”产业 [32] - 2024年邗江区和江都区GDP体量居第一梯队，高邮市和仪征市超1000亿元，广陵区以三产为主，宝应县经济增速和城镇化率低 [32] 财政实力及债务情况 - 2024年大部分区（县、市）财政实力增长，江都区一般公共预算收入领先，宝应县落后；税收收入占比高，受房地产调控影响基金收入承压，综合财力规模和结构分化 [34] - 2024年末政府债务余额均增长，整体负债率低，债务率有分化但低于省水平；政府加强债务监控和管理 [41] - 江苏省落实化债方案，扬州市实现“五个有效”，2024年省财政厅转贷地方政府债券304.3亿元 [44] - 各区县政府提出强化债务监管等政策确保不发生债务风险 [45] 扬州市城投企业偿债能力 城投企业概况 - 存续发债城投企业多为区县级，邗江区和仪征市数量多，主体级别以AA和AA+为主 [49] - 2025年9月末有存续债券的城投企业37家，其中市级4家；级别迁徙仅1家上调 [49] 城投企业发债情况 - 2024年债券发行规模同比降21.09%，净融资额由正转负；2025年1 - 9月发行规模287.35亿元，为2024年的52.10% [51] - 2024年除市级净融资额为正，其余区（县、市）均为负，广陵区和邗江区净偿还规模大；2025年1 - 9月净融资额继续为负 [52] 城投企业偿债能力分析 - 2024年末债务规模增长，仅仪征市下降；除宝应县外债务负担重，邗江区和仪征市短期偿付压力大，货币资金对短期债务覆盖程度一般 [55] - 2024年筹资活动现金流多为净流入，规模同比降52.44%；2025年上半年仍为净流入，规模为2024年的51.97% [64] 财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力 - 各区县“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/“综合财力”分化明显，邗江区最高，宝应县最低 [66]