报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价夜盘收低 精矿供应紧张 冶炼利润处于盈亏边缘 产量虽环比回落但总体高增长 下游需求有差异 全球铜供求预期转向缺口 乐观情绪释放后可能阶段性调整 需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 锌价夜盘收涨 锌精矿加工费回落 精矿供应阶段性紧张 冶炼产量延续增长 下游需求有差异 锌供求总体差异不明显 乐观情绪释放后可能阶段性调整 建议关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 铜：精矿供应延续紧张 冶炼利润接近盈亏 产量环比回落但总体高增长 电力投资稳定 汽车产销正增长 家电产量负增长 地产持续疲弱 矿供应扰动使全球铜供求预期转向缺口 乐观情绪释放后铜价或阶段性调整 [2] - 锌：锌精矿加工费回落 精矿供应阶段性紧张 冶炼产量延续增长 镀锌板库存总体高位 基建投资累计增速趋缓 汽车产销正增长 家电产量负增长 地产持续疲弱 锌供求总体差异不明显 乐观情绪释放后锌价或阶段性调整 [2] 品种数据 |品种|国内前日期货收盘价（元/吨）|国内基差（元/吨）|前日LME3月期收盘价(美元/吨)|LME现货升贴水（CASH - 3M）（美元/吨）|LME库存（吨）|LME库存日度变化（吨）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |铜|102,280|-260|13,024|-93.80|170,525|-1,175| |铝|24,230|-190|3,213|-5.71|505,275|-2,000| |锌|24,895|-15|3,359|-30.81|111,325|-175| |镍|146,110|-2,370|18,235|-214.32|285,552|1,824| |铅|16,935|-140|2,028|-47.43|213,600|-1,575| |锡|450,220|12,000|54,865|-244.00|7,065|-130|[2]