行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [6][8][30] 报告核心观点 - 报告建议重点关注服务消费，以及美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [6][30] - 具体关注标的包括若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等 [6][30] 周行情回顾 - 本周商贸零售、社会服务、美容护理指数分别上涨+2.16%、+3.20%和+1.98%，在31个一级行业中排名第16、12和17位 [2][15] - 同期上证综指上涨+0.84%，深证成指上涨+1.11%，沪深300指数下跌-0.62% [2][15] - 细分子板块中，饰品板块受益于金价上涨，周涨幅达+8.61%；贸易和专业服务板块表现较好，分别上涨+6.63%和+5.84%；教育、互联网电商板块微跌，分别下跌-0.65%和-0.38% [17] - 个股方面，港股泡泡玛特上涨+22.96%，老铺黄金上涨+20.49% [20] 重点行业数据及资讯 宏观消费数据 - 2025年全年社会消费品零售总额为50.12万亿元，同比增长+3.69% [3][24] - 2025年12月社零总额为4.51万亿元，同比增长+0.9%，低于Wind一致预期的+1.5% [3][24] - 分消费类型看，2025年商品零售累计值达44.32万亿元，同比增长+3.76%；餐饮收入5.8万亿元，同比增长+3.21% [3][24] - 分行业看，2025年限额以上单位家电零售额增长+11%；通讯器材、文化办公用品、家具零售额分别增长+20.9%、+17.3%和+14.6%；体育娱乐用品、化妆品、金银珠宝零售额分别增长+15.7%、+5.1%和+12.8% [3][24] - 全年服务零售额比上年增长+5.5% [3][24] 美护行业动态 - 珀莱雅推出全新PROYA MED源力科研修护系列，定位特修/创面/特皮等严苛修护场景 [3][27] - 朗姿股份预计2025年实现扣非归母净利润2.2亿元至2.9亿元，同比增长+1.09%至+33.25% [3][27] - 美丽田园医疗健康预计2025年收入不少于30亿元，同比增长不少于+16%；经调净利润不少于3.8亿元，同比增长不少于+40% [3][28] - 锦波生物引入养生堂战略投资的定增方案获批，预计募集资金总额不超过20亿元 [3][28] 出行链动态 - 桂林旅游预计2025年实现归母净利润1100万元，同比扭亏为盈；全年接待游客约625万人次，同比增长约+9.97% [4][28] - 2026年第4周全国民航执行客运航班量近10.7万架次，日均15342架次，同比2025年下降-8.7%，但同比2019年上升+4.3% [4][28] IP衍生品与零售动态 - 泡泡玛特斥资近3.5亿港元连续回购股份 [4][28] - 本周黄金价格显著上涨，2026年1月23日黄金现货价格为1110.30元/克，较1月16日上涨+7.52% [5][28] - 老铺黄金在SKP体系的新春消费活动中，线下店铺排队热度高涨 [5][28] - 中国中免以3.95亿美元收购DFS大中华区业务，并同步向LVMH及Miller家族实施定增 [5][28] - 休闲食品饮料连锁零售商“鸣鸣很忙”公开发售获超额认购1521倍，拟于1月28日在港交所上市，2025年前三季度营收463.71亿元，同比增长+75.2% [5][29] - 永辉超市预计2025年度归母净利润亏损21.4亿元，上年同期亏损14.7亿元 [5][29] - 华凯易佰预计2025年实现归母净利润约1.32-1.62亿元，同比下降-22.43%至-4.8% [5][29] 重点公司盈利预测 - 报告附表中列出了多家重点公司的盈利预测与估值，例如珀莱雅2025年预测EPS为4.04元，对应PE 18.12倍；贝泰妮2025年预测EPS为1.15元，对应PE 37.29倍 [12]