报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖短期缺乏明显驱动，操作上以高抛低吸的短线思路为主；天胶多单止盈离场或持有观望前高附近压力表现，BR 持有观望或部分止盈 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：SR605 合约昨日收盘价 5168 元/吨，日跌幅 0.08%，夜盘收 5165 元/吨；SR609 合约收盘价 5185 元/吨，日跌幅 0.08%，夜盘收 5180 元/吨 [1] - 重要资讯：广西白糖现货成交价下跌 8 元/吨至 5239 元/吨，各制糖集团和加工糖厂报价多数下调 10 元/吨；2025/26 榨季国内食糖产量预计约 3435 万吨，消费量估计约 2850 万吨，较上榨季增加 40 万吨；巴西 1 月前四周出口糖和蜜糖 173.76 万吨，日均出口量为 10.86 万吨；2025/26 榨季 12 月印度汽油中乙醇掺混比例首达 20%；昨日郑商所白糖仓单 13715 张，日环比+0 张 [1] - 市场逻辑：外盘 ICE 原糖挑战 15 美分/磅压力未果，海外基本面消息变动有限，短期或区间震荡；内盘郑糖窄幅波动，春节前备货结束，交投氛围平淡，缺乏指引，上方压力显著 [1] - 交易策略：SR605 关注 5100 - 5300 活动区间，以高抛低吸的短线思路操作 [1] 橡胶系 - 行情复盘：截至 01 月 27 日，RU2605 合约收盘价为 16205 元/吨，日跌幅 0.15%；NR2603 合约收盘价为 13085 元/吨，日跌幅 0.00%；BR2603 合约收盘价为 13045 元/吨，日跌幅 1.66% [4] - 重要资讯：泰国原料胶水价格 57.9 泰铢/公斤，杯胶价格 53.2 泰铢/公斤；截至 2026 年 1 月 25 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 58.45 万吨，环比降 0.04 万吨，降幅 0.07%；昨日全乳胶 15950 元/吨，20 号泰标 1940 美元/吨，折合人民币 13552 元/吨，20 号泰混 15100 元/吨；昨日 RU 与 NR 主力价差为 3120 元/吨，环比缩 25 元/吨，混合标胶与 RU 主力价差为 -1105 元/吨，环比扩 25 元/吨；昨日丁二烯山东鲁中地区送到价 10600 - 10900 元/吨，华东出罐自提价 10400 - 10600 元/吨；昨日顺丁、丁苯橡胶市场价格稳中下跌 [4] - 市场逻辑：天然橡胶步入季节性缩量期，备货需求支撑海外原料价格，下游开工率无明显变动，青岛港口累库，自身基本面驱动有限但供应紧缺预期仍在，短期盘面或偏强整理；合成橡胶国内丁二烯供应偏紧，价格回调，短期受市场情绪衰退影响或整理，注意原油价格走强影响 [4] - 交易策略：天胶多单止盈离场或持有观望前高附近压力表现，BR 持有观望或部分止盈 [4]