报告行业投资评级 - 铝：偏强运行；氧化铝：检修增加；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 瑞银称铜、铝、锂等金属价格反弹，加上DRAM芯片暴涨180%，使单车成本增加4000 - 7000元，纯电动车仅金属成本就上涨5600元，2026年购置税恢复征收、刺激政策退出，需求疲软使车企难以转嫁成本，这波涨价将完全吞噬车企利润空间 [3] - 美国政府关门危机倒计时，特朗普软化移民执法立场，若周六前两党无法就国土安全部拨款达成共识，五角大楼等关键部门将面临停摆 [3] - 铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1 [3] 期货市场 电解铝 - 沪铝主力合约收盘价24305，夜盘收盘价24350，LME铝3M收盘价3213；沪铝主力合约成交量413754，持仓量311897，LME铝3M成交量23205 [1] - LME注销仓单占比4.53%，LME给cash - 3M价差 - 3.75，近月合约对连一合约价差 - 75，买近月抛连一跨期套利成本80.59 [1] 氧化铝 - 沪氧化铝主力合约收盘价2734，夜盘收盘价2766，成交量405821，持仓量481235 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 118，买近月抛连一跨期套利成本36.04 [1] 铝合金 - 铝合金主力合约收盘价23055，夜盘收盘价23060，成交量10342，持仓量9459 [1] - 近月合约对连一合约价差 - 90.00，现货升贴水 - 170，上海保税区Premium155，欧盟鹿特丹铝锭Premium(MB)345.0 [1] 现货市场 电解铝 - 预培阳极市场价6087，佛山铝棒加工费30，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差970 [1] - 电解铝企业盈亏7753.24，铝现货进口盈亏 - 2207.28，铝3M进口盈亏 - 1626.01，铝板卷出口盈亏3565.35 [1] - 国内铝锭社会库存79.60万吨，上期所铝锭仓单14.15万吨，LME铝锭库存50.23万吨 [1] 氧化铝 - 国内氧化铝平均价2649，氧化铝连云港到岸价（美元/吨）330，（元/吨）2720，澳洲氧化铝FOB（美元/吨）308 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 167 [1] 铝土矿 - 澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）（Al:48 - 50%，Si:8 - 10%）未明确，印尼进口铝土矿价格（美元/吨）（Al:45 - 47%，Si:4 - 6%）未明确，几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）（Al:43 - 45%，Si:2 - 3%）62，阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价，AI:Si = 4.5）510 [1] 铝合金 - ADC12理论利润455，保太ADC12价格23500，保太ADC12 - A00为 - 370，三地库存合计41700 [1] 烧碱 - 陕西离子膜液碱（32%折百）价格2325 [1]