总体业绩 - 2025年全国规模以上工业企业利润累计同比增长0.6%，结束了连续三年的下降态势[3][4] - 2025年12月单月利润同比大幅改善，增速回升18.4个百分点至5.3%，但营收当月同比转负至-3.2%[4][11] - 12月利润增长主要受利润率同比改善驱动，其贡献了+4.2个百分点，抵消了PPI同比-2.0个百分点的拖累[4][15] 利润结构与驱动 - 12月工业企业利润率改善推测主要源于投资收益，推算“投资收益/营收”约2.1%，高于2021-2024年同期均值1.5%[5] - 12月每百元营收中，费用同比增加0.47元，继续形成拖累，但“投资收益+营业外收支”同比改善0.68元[5][18] - 中游设备制造业利润占比持续提升，12月ttm利润占比达40.7%，较前值增加0.2个百分点[6][19] 行业分化 - 高技术制造业增长迅猛，1-12月集成电路制造、半导体器件专用设备制造、智能消费设备制造利润累计同比分别增长172.6%、128.0%、48.0%[6] - 上游采掘业利润累计同比为-7.8%，但有色冶炼和有色采选分别改善11.5和3.8个百分点；下游消费制造业普遍承压[6][20] - “反内卷”与“非反内卷”行业利润增速剪刀差自7月以来持续收敛，12月收窄至-2.6个百分点[6][19] 库存与展望 - 12月末产成品存货同比增速下降0.7个百分点至3.9%，但由于营收下滑，库销比趋势仍在上行，显示需求偏弱[7][21][22] - 报告预计在扩内需政策、有色原油涨价及低基数效应下，2026年初企业利润有望实现“开门红”[7]