报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告核心观点 - 电新行业基金持仓总体占比环比下降，但结构分化明显，部分子板块和个股获增持 [6][9][18] - 受政策、技术、需求三大因素影响，电新各细分板块发展阶段与景气度存在差异，投资需把握结构性机会 [6] - 结合基本面与持仓变化，报告重点推荐新能源汽车、电力设备与工控、风光储三大方向的相关标的 [6] 根据相关目录分别进行总结 1 电新板块总体持仓占比环比下降 - 截至2025Q4，按中信一级行业分类，电新行业基金持仓比重为8.73%，环比下降0.93个百分点，同比下降1.83个百分点 [6][9] - 按306只电新自选股统计，基金持仓占比为10.65%，环比下降0.94个百分点，同比下降1.79个百分点 [6][9] - 电新板块持仓总市值约为4234.05亿元，环比下降9.64%，持仓集中度（TOP10占板块比重）为72.60%，环比下降2.17个百分点 [14] - 宁德时代仍为板块第一重仓股，持仓市值1818.28亿元，但环比减少252.46亿元（-12.19%）[14][15][17] - 持仓市值增长前三的个股为思源电气（+49.58亿元，+151.15%）、迈为股份（+48.92亿元，+2120.12%）、天赐材料（+39.11亿元，+60.31%）[15][16] - 持仓市值减少前三的个股为宁德时代（-252.46亿元）、亿纬锂能（-168.59亿元，-57.09%）、科达利（-39.93亿元，-51.69%）[17] 2 电新子板块持仓分析 - 新能源汽车板块：基金持仓占比7.24%，环比下降1.06个百分点 [6][18] - 宁德时代持仓市值1818.28亿元，占该板块持仓的63.20%，占基金总持仓的4.57% [6][21][22] - 板块持仓集中度（TOP10占子板块比重）为87.27%，环比下降2.25个百分点 [21] - 新能源发电板块：基金持仓占比2.19%，环比微降0.05个百分点 [6][18] - 阳光电源为第一重仓股，持仓市值412.59亿元，占该板块持仓的47.32% [6][24][25] - 板块持仓集中度（TOP10占子板块比重）为80.79%，环比上升2.01个百分点 [24] - 电力设备与工控板块：基金持仓占比1.28%，环比上升0.14个百分点 [6][18] - 汇川技术为第一重仓股，持仓市值162.52亿元，占该板块持仓的32.01% [6][25][27] - 板块持仓集中度（TOP10占子板块比重）为84.14%，环比上升3.08个百分点 [26][27] 3 投资建议 3.1 新能源汽车 - 看好三条投资主线 [28] 1. 电池环节：竞争格局清晰、盈利能力稳步提升，关注宁德时代、欣旺达、亿纬锂能等 [28] 2. 材料及零部件环节：优选格局清晰、盈利初步恢复且有新技术/新业务边际变化的公司，材料关注中科电气、尚太科技、璞泰来，零部件关注科达利、三花智控等 [28] 3. 固态电池：作为下一代能源方案产业化趋势明确，关注厦钨新能、中一科技、博苑股份等 [28] 3.2 新能源发电 - 储能：国内外需求高景气，国内转向“市场驱动”，经济性提升，建议关注储能集成、电芯、PCS、户储&工商储等环节，如阳光电源、宁德时代、德业股份等 [29] - 风电：关注海风、出海及零部件三条主线，重点公司包括海力风电、大金重工、东方电缆、明阳智能等 [30][32] - 光伏：供给侧改革有望加速出清，技术迭代与太空光伏打开新空间，建议关注硅料、硅片、电池组件头部企业及太空光伏相关设备辅材公司，如通威股份、隆基绿能、迈为股份、钧达股份等 [33] 3.3 电力设备与工控 - 电力设备：关注三大方向 [34][35] 1. AIDC（人工智能数据中心）：国内大厂资本开支加速，带动电力设备需求，关注阳光电源、良信股份、麦格米特等 [34] 2. 出海机遇：全球能源转型与AI算力需求驱动，中国企业凭借产业链优势打开新空间，关注思源电气、金盘科技等 [34] 3. 特高压建设：作为内需重要抓手，建设加速，关注许继电气、平高电气、国电南瑞等 [34] - 人型机器人：产业化初期，关注三条主线 [36] 1. Tesla供应链：确定性高，关注三花智控、拓普集团、绿的谐波等 [36] 2. 国产供应链：具备量产性价比优势，关注富临精工、雷赛智能、祥鑫科技等 [36] 3. 内资工控企业：有望受益，关注汇川技术、伟创电气、儒竞科技等 [36]