报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年贵金属整体支撑较强，长期做多逻辑不变，黄金、白银建议长线持有；铜短期高位震荡，中长期供需逻辑未逆转，建议多单移动止盈，中长期看好；锌短期反弹，建议多单持有并逢高止盈；铅价短期承压；锡价短期冲高回落；铝价短期反弹承压，建议止盈观望；镍价短期反弹承压，建议止盈观望；工业硅可逢低做多；多晶硅谨慎参与；碳酸锂谨慎看涨，多单谨慎持有[1][3][6] 各品种总结 金银 - 盘面表现：不确定性因素增加，金银继续涨，国内黄金短期支撑在1085，白银支撑在25000 [2][3] - 产业逻辑：美元大跌，美国政府关门风险陡增、美联储主席候选人一波三折，伊朗局势紧张，欧美地缘问题反复，多基金撤离美元资产，流动性风险偏好尚可，央行继续买黄金，长期战略配置价值不变；白银短期波动率较大，自身逻辑让位于黄金带来的避险属性，全年来看交割交易等持续，长期降息、供需缺口连续5年，全球大财政均对白银长期有利 [1] - 策略推荐：2026年贵金属整体支撑强，长期做多逻辑不变，短期警惕风险，关注库存变化、交易所保证金调整、金银比价极端化修复等风险指标 [3] 铜 - 盘面表现：沪铜高位承压，短期高位震荡，隔夜测试10万关口支撑 [4][5][6] - 产业逻辑：日本铜冶炼厂2026年TC/RC谈判承压，智利推迟铜产量峰值，短中期供给持续承压；全球铜精矿供应紧张和绿色铜需求方兴未艾，对铜下方提供支撑；国内社会库存小幅去化，COMEX铜库存延续累库，企业节前刚需补库 [5] - 策略推荐：建议多单移动止盈落袋，中长期看好；短期沪铜关注区间【100000，104000】元/吨，伦铜关注区间【12800，13300】美元/吨 [6] 锌 - 盘面表现：沪锌区间震荡，短期锌价围绕2万5关口窄幅震荡 [7][8][9] - 产业逻辑：2026年全球锌矿供应或收缩，国内部分新建矿山产量释放不确定，北方矿山季节性停产减产，海外锌冶炼厂开工疲软，12月中国精炼锌产量环比降低；镀锌等企业周度开工上升，中下游加工企业积极节前补库，淡季国内库存去化超预期，但需警惕春节假期临近消费走弱 [8] - 策略推荐：建议多单持有，逐渐逢高移动止盈；企业卖出套保积极布局；沪锌关注区间【24800，25500】，伦锌关注区间【3300，3400】美元/吨 [9] 铝 - 盘面表现：铝价反弹承压，氧化铝反弹回升走势 [10][11] - 产业逻辑：电解铝方面，2026年美联储降息预期延续，北方新建电解铝项目投产，铝日均产量增长，1月电解铝锭和铝棒库存增加，需求端下游加工龙头企业开工率环比回升但行业分化；氧化铝方面，海外铝土矿市场供应充裕，国内氧化铝厂铝土矿绝对库存高位，开工率约79.97%，库存环比小幅下降但整体供应充裕，市场过剩延续 [12] - 策略推荐：建议沪铝短期止盈观望，注意铝锭社会库存累积情况，主力运行区间【23200 - 25200】 [13] 镍 - 盘面表现：镍价承压回落，不锈钢回落走势 [14][15] - 产业逻辑：镍方面，2026年美联储降息预期延续，印尼大幅下调镍矿产量目标且供应扰动事件频发，国内纯镍社会库存累库，弱现实压力仍存；不锈钢方面，下游终端消费处于季节性淡季，1月无锡和佛山两大不锈钢市场库存总量小幅回升，市场处于消费淡季但1月不锈钢厂排产计划或小幅走高 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢止盈观望，注意印尼政策及下游不锈钢库存变动，镍主力运行区间【135000 - 153000】 [17] 碳酸锂 - 盘面表现：主力合约LC2605低开高走，尾盘翻红，收复17万整数关口 [18] - 产业逻辑：国内锂盐厂开工率和产量双双下滑，云母采矿证问题强化供应偏紧预期；需求端临近春节下游或将备货，出口退税政策调整推动材料厂淡季不淡，磷酸铁锂产量重回上行趋势，总库存连续2周去化，下游备库未完成，将维持偏强运行 [19] - 策略推荐：多单持有【17500 - 186000】 [20]