报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2月合约估值底或在1700点附近，船期延误以及不同联盟线上揽货比例会影响最终交割结算价格，12月和1月货量处于年内较高位置 [4] - 节前运价驱动偏弱，市场博弈3月运力相对压力较小的挺价预期，近期04合约预计走势震荡，更远月合约波动预计较大 [5][6] - 单边策略4月合约驱动偏空，套利暂无 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2026年1月27日，集运指数欧线期货所有合约持仓60170.00手，单日成交29874.00手，EC2602合约收盘价格1717.50，EC2604合约收盘价格1193.90，EC2606合约收盘价格1442.20，EC2608合约收盘价格1528.40，EC2610合约收盘价格1112.00，EC2512合约收盘价格1374.70 [7] 现货价格 - 1月23日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1595美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2084美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2896美元/FEU；1月26日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1859.31点，SCFIS（上海 - 美西）1294.32点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2025年12月31日，2025年至今交付集装箱船舶268艘，合计交付运力215.5万TEU，不同船型有不同交付情况；交付预期方面，12000 - 16999TEU和17000 + TEU船舶在2026 - 2029年有不同交付计划，2026年超大型船舶交付压力相对较小 [2][3] - 动态供给：2月份月度周均运力28.3万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为34/34.2/26.11/18.83万TEU；3月份月度周均运力29.58万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为25.24/33.86/34.87/28.52/25.45万TEU，2月份共计13个空班，3月份共计5个空班和3个TBN [3] 供应链 - 地缘端哈马斯官员称已履行停火协议第一阶段所有条款，1月15日马士基声明随着红海海域稳定性改善，将恢复MECL服务的苏伊士运河航线 [2] 需求及欧洲经济 - 常规年份4月和10月是一年中运价最低月份，财政部和税务总局2026年1月8日宣布取消光伏等产品的增值税出口退税，或会对相关产业发货节奏及船司定价策略产生扰动 [5]