报告行业投资评级 - 豆粕投资策略为谨慎偏空 [4] - 玉米投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 豆粕库存持续消耗但高于历史同期，大豆库存维持高位，受美豆提振国内豆粕短期偏强，巴西新季丰产压力下未来价格预计偏弱 [3] - 春节临近下游备货开启，深加工及饲料企业有补库需求，收购需求提升，但降雪影响到货量，玉米收购价上调，深加工企业库存上涨，北港库存增加，南港内贸库存消耗，价格偏高，饲料企业以执行合同为主，库存低于历史同期，未来需关注现货购销、进口及谷物拍卖情况 [5] 市场要闻与重要数据 豆粕和菜粕 - 期货方面，昨日收盘豆粕2605合约2766元/吨，较前日变动 -3元/吨，幅度 -0.11%；菜粕2605合约2271元/吨，较前日变动 +2元/吨，幅度 +0.09% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3170元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M05 +404，较前日变动 +3；江苏地区豆粕现货3070元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差M05 +304，较前日变动 +3；广东地区豆粕现货价格3070元/吨，较前日变动 -10元/吨，现货基差M05 +304，较前日变动 -7。福建地区菜粕现货价格2480元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差RM05 +209，较前日变动 -2 [1] - 1月26日，巴西1月前四周出口大豆152.2万吨，日均出口量9.5万吨，较上年1月全月日均出口量4.9万吨增加96%。巴西2025/26年度大豆产量预计达1.81亿吨，高于之前预估的1.804亿吨 [2] - 截至2026年1月22日当周，美国大豆出口检验量132.4万吨，市场预估90 - 155万吨，前一周修正后为134.5万吨，初值为133.7万吨 [2] 玉米和玉米淀粉 - 期货方面，昨日收盘玉米2603合约2283元/吨，较前日变动 -10元/吨，幅度 -0.44%；玉米淀粉2603合约2540元/吨，较前日变动 -18元/吨，幅度 -0.70% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差为C03 +67，较前日变动 +0；吉林地区玉米淀粉现货价格2630元/吨，较前日变动 +0元/吨，现货基差CS03 +90，较前日变动 +18 [4] - 巴西2025/26年度玉米总产量预计1.366亿吨，较12月预测高出60万吨，但低于2024/25年度的1.411亿吨 [4] - 截至2026年1月22日当周，美国玉米出口检验量151万吨，市场预估100 - 170万吨，前一周修正后为148.6万吨，初值为148.3万吨 [4]