报告行业投资评级 - 天然橡胶（RU及NR）谨慎偏多；顺丁橡胶（BR）谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 全球天然橡胶供应将由旺季转淡季，后期供应压力或减弱，但1月下旬国内仍集中到港，短期供应承压，后期成本端支撑偏强，下游轮胎开工率回升，节前备货限制累库幅度，NR价格相对偏低，短期胶价偏强运行 [10] - 丁二烯原料价格强势使顺丁橡胶生产亏损放大，部分民营装置或降负，供应压力短期减缓但仍充裕，下游需求持稳，丁二烯价格预计延续强势，顺丁橡胶价格将跟随偏强震荡 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约昨日收盘16205元/吨，较前一日变动-25元/吨；NR主力合约13085元/吨，变动+0元/吨；BR主力合约13045元/吨，变动-220元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格15950元/吨，变动+0元/吨；青岛保税区泰混15100元/吨，变动-50元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1940美元/吨，变动-5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1875美元/吨，变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13000元/吨，变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价12750元/吨，变动-150元/吨 [1] 市场资讯 天然橡胶进口 - 2025年12月中国天然橡胶进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%；2025年1-12月累计进口数量667.51万吨，累计同比增加17.94% [2] 橡胶轮胎出口 - 2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%；出口金额为1677亿元，同比增长2%；新的充气橡胶轮胎出口量达929万吨，同比增长3.3%；出口金额为1611亿元，同比增长1.8%；按条数计算，出口量达70162万条，同比增长3.1% [2] 汽车产销 - 2025年12月我国汽车产销分别完成329.6万辆和327.2万辆，环比分别下降6.7%和4.6%，同比分别下降2.1%和6.2%；2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4% [2] 全球天胶产消 - ANRPC预测2025年11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；消费量料降1.4%至124.8万吨，较上月下降0.9%；前11个月，累计产量料增2%至1337.5万吨，累计消费量料降1.7%至1393.2万吨 [3] 企业产能利用率 - 周内样本企业产能利用率涨跌互现，半钢胎依托外贸订单排产微升，多数企业维稳；全钢胎出货承压，部分企业控产致利用率小幅走低，预计本周产能利用率稳中偏弱 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026-01-27，RU基差-255元/吨（+25），RU主力与混合胶价差1105元/吨（+25），NR基差467.00元/吨（-32.00）；全乳胶15950元/吨（+0），混合胶15100元/吨（-50），3L现货16400元/吨（+0）；STR20报价1940美元/吨（-5），全乳胶与3L价差-450元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2300元/吨（-50） [4] 原料价格 - 泰国烟片60.73泰铢/公斤（+0.13），泰国胶水57.90泰铢/公斤（+0.20），泰国杯胶53.20泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水-杯胶4.70泰铢/公斤（+0.00） [5] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为62.53%（-0.49%），半钢胎开工率为73.84%（+1.31%）；天然橡胶社会库存为584504吨（-393），青岛港天然橡胶库存为1273967吨（+17175），RU期货库存为109870吨（+1480），NR期货库存为55339吨（-1411） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026-01-27，BR基差-345元/吨（+120），丁二烯中石化出厂价10800元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价12750元/吨（-150），山东民营顺丁橡胶12300元/吨（-300），顺丁橡胶东北亚进口利润-694元/吨（-233） [7] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为76.12%（-3.57%）；顺丁橡胶贸易商库存为6350吨（-1690），顺丁橡胶企业库存为29050吨（+2150） [8][9]