报告行业投资评级 - 原油投资评级为★★★，预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] - 燃料油投资评级为★☆★，偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [2] - 低硫燃料油投资评级为☆☆☆，短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性差，以观望为主 [2] - 沥青投资评级为★★★，预判趋势性上涨，当前仍具备相对恰当的投资机会 [2] 报告的核心观点 - 当前原油市场处于地缘风险溢价与供应过剩基本面的拉锯中，供需宽松压制油价涨幅，后续需关注伊朗冲突对原油供应的实际影响 [3] - 燃料油市场走势受地缘因素主导，不确定性为高硫价格提供支撑，低硫供应紧张态势边际缓解，高低硫基本面分化格局仍存 [4] - 沥青自1月初高开后区间震荡，成本端有支撑但终端需求清淡，短期预计震荡偏强 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 美国对伊朗制裁升级并部署航母引发市场担忧，OPEC+预计2月1日会议维持3月原油产量稳定，重大供应中断可能促使其增加产量 [3] - 2026年1月全球原油市场库存压力显著，市场谨慎对待地缘波动，供需宽松压制油价涨幅 [3] - 布伦特原油反弹至65美元/桶、WTI反弹至61美元/桶后上行动能减弱，需关注伊朗冲突对原油供应的实际威胁 [3] 燃料油&低硫燃料油 - 燃料油市场走势受地缘因素主导，中东局势未升级且美方释放谈判信号使市场情绪缓和，内盘涨幅回吐，但地缘不确定性为高硫价格提供支撑 [4] - 新加坡港口拥堵使燃料油现货小幅偏紧，在油品系中表现相对偏强 [4] - 低硫新加坡供应此前偏紧，上周末现货结构由升水转贴水，紧张态势边际缓解，柴油裂解走强支撑低硫裂解同步走强 [4] - 中期供应端驱动来自海外炼厂，科威特出口上行，尼日利亚丹格特炼厂RFCC装置回归推迟，整体供应呈小幅增加趋势 [4] - 燃料油预计跟随原油延续偏强震荡，高低硫基本面分化格局仍存 [4] 沥青 - 1月初美委冲突使沥青高开后区间震荡，1月以来发船至中国的委油大幅减少，预计一季度后期炼厂面临替代原料成本提升问题 [5] - 维多和托克等向国内炼厂提供委油，贴水报价大幅提升，成本端对沥青有支撑，但终端需求清淡，高价资源成交不佳，短期预计震荡偏强 [5]