核心观点 - 报告预计中国决策者将持续释放经济再平衡信号，进一步提振房地产与消费，加大去产能力度，推动价格温和再通胀 [3] - 报告认为华润饮料2025年是压力集中释放的年度，十五五期间公司将展现更好的增长，2026年即会出现恢复性增长 [4] 全球及中国股市表现 - 环球主要股市上日表现：恒生指数收报26,766点，单日微升0.06%，年内升4.43%；美国道琼斯指数收报49,412点，单日升0.64%，年内升2.81%；台湾加权指数年内表现领先，升10.71% [1] - 港股分类指数上日表现：恒生地产指数领涨，单日升1.84%，年内升11.62%；恒生工商业指数单日跌0.44% [2] - 中国股市具体表现：港股小幅上涨，原材料、能源与综合企业领涨，医疗保健、可选消费与必选消费领跌；南向资金净买入8.26亿港币，腾讯、小米与泡泡玛特净买入居前 [3] - A股市场表现：A股下跌，国防军工、汽车与社会服务跌幅最大，有色金属、石油石化与煤炭涨幅领先 [3] 宏观经济与政策动态 - 中国政策动向：中国央行官员表示支持香港将人民币业务资金安排规模由1000亿人民币增至2000亿人民币；中国商务部称将出台扩大入境消费政策措施 [3] - 美元与汇率：美元指数下跌，日元对美元大幅反弹；美元受多因素打击，包括美日可能联合干预汇率、美国威胁加拿大加征关税、白宫持续加强对美联储控制以及美国联邦政府可能再次停摆 [3] - 避险情绪升温：地缘政治风险发酵、美联储独立性受损和美国联邦政府停摆可能性推升避险情绪，金银再创历史新高 [3] 行业与公司动态 - 美股行业表现：美股上涨，通讯服务、信息技术与公用事业领涨，可选消费、必选消费与地产下跌 [3] - 科技行业动态：英伟达向CoreWeave追加投资20亿美元，并首推独立CPU芯片；微软升级自研AI芯片以减少对英伟达依赖，宣称超越亚马逊Trainium和谷歌TPU [3] - 并购与投资事件：默克公司因未能就收购价达成一致，退出收购Revolution Medicines的谈判；白宫计划通过16亿美元债权和股权投资计划，获得稀土公司USA Rare Earth 8%-16%股权；知名投资人迈克尔·伯里披露近期持续买入GameStop股票，刺激其股价大涨 [3] - 大宗商品市场：油价先涨后跌，未受地缘政治因素明显影响，OPEC+表示3月可能继续停止增产；美国天然气价格因大规模冬季风暴导致供暖需求激增而暴涨 [3] 公司点评：华润饮料 - 业绩预测：预计华润饮料2025财年净利润同比下降35.5%至人民币10.6亿元，下半年跌幅扩大主要因集中签约大型营销代言合同并增加供应链端投放 [4] - 运营状况：公司产能扩张略慢于市场预期，而渠道改革则快于预期；包装水市场份额趋稳 [4] - 积极变化：新的董事会主席经验全面，将带来销售端整改；一线业务人员可能得到更积极的考核激励；公司可能考虑提高派息比例 [4] - 投资评级与目标价：维持“买入”评级，目标价下调8%至11.87港元，对应18倍的2026年预期市盈率；建议关注业绩公布可能带来的布局时机 [4]