报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品本周多空占比变化不大，各板块表现不一，不同品种策略净值和基本面因子情况有别，各品种本周综合信号有多头、空头和中性之分 [3] 根据相关目录分别进行总结 商品板块表现 - 贵金属因子强度维持高位，能源板块小幅回落，农产品板块维持中性偏弱格局，截面偏强的是贵金属，偏弱的是黑色和农产品 [3] - 黄金时序动量小幅回升，白银持仓量边际上升；有色板块短周期动量回升，期限结构分化收窄，铜和镍截面偏强；黑色板块时序动量边际小幅回落，螺纹偏强焦炭偏空；能化板块短周期动量截面分化收窄，整体时序动量下降；农产品大部分品种短周期动量无明显反转，棕榈油持仓量上升 [3] 各品种收益情况 |品种|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |佛诗|1.05|1.05| |需求|0.00|0.47| |库存|1.12|1.46| |价差|0.00|0.22| |大类累加|0.83|1.18|[4] |品种|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |सिंह|-0.40|0.61| |需求|0.00|1.64| |库存|0.56|0.50| |价差|0.00|0.00| |利润|-0.61|0.02| |大类累加|-0.31|0.61|[8] |品种|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|0.05|0.20| |库存|-0.06|-0.24| |价差|0.00|0.89| |大类累加|-0.01|0.39|[12] |品种|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |供给|0.74|0.74| |需求|-0.44|0.88| |库存|-0.19|1.22| |价差|0.00|1.11| |大类累加|0.32|0.71|[15] 各品种策略净值及基本面因子情况 - 甲醇：上周供给因子走强1.05%，库存因子走高1.12%，合成因子上行0.83%，本周综合信号多头；进口甲醇到港量回升，供给端多头强度走弱转中性，冰醋酸及MTBE行业开工提升，需求端多头，内地生产企业库存减少，库存端多头，甲醇内地及沿海现货市场价格释放空头信号，价差端空头 [5] - 铁矿：上周供给因子上行0.05%，库存因子走弱0.06%，综合因子下行0.01%，本周综合信号由中性转空头；来自BHP发运量大幅上涨，供给端信号空头反馈小幅增强维持中性，港口日均疏港量下降，247家钢企铁水日均产量基本持平，需求端信号由中性转空头，钢厂国产烧结用矿粉库存及港口进口贸易矿库存累积，库存端转空头反馈维持中性，现货价格中枢下移，价差端多头反馈减弱维持中性 [14][15] - 铝：上周供给因子上行0.74%，需求因子走强0.88%，库存因子下行0.19%，合成因子走强0.32%，本周综合信号维持空头；SMM再生铅亏损小幅收窄，供给端空头信号强度增强，上期所期货注册加非注册仓单库存去库，库存端多头反馈增强维持中性，SMM铅锭价格下降，再生铅价格中枢下移，价差端空头反馈增强转空头 [15] - 浮法玻璃：上周供给因子走弱0.40%，库存因子走强0.56%，利润因子走低0.61%，合成因子下行0.31%，本周综合信号中性；浮法玻璃企业产能利用率环比持平，供给端中性，二线城市商品房成交套数减少，需求端中性偏空，中国浮法玻璃企业库存微幅减少且该因子贡献度高，库存端多头延续，各工艺制浮法玻璃税后毛利持续亏损，利润端空头 [17] 各板块指标数据 |板块|动量时序|动量截面|期限结构|持仓量| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |黑色板块|-0.42|0.18|0.29|0.79| |有色板块|-0.13|0.54|0.99|1.1| |能化板块|0.02|0.74|-0.6|0.06| |农产品板块|-0.09|0.05|0.17|-0.16| |股指板块|0|0.49|0.68|2.15| |贵金属板块|0.37|/|/|-1.07|[6]