报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铜基本面或处于供给充足、需求暂稳阶段，社会库存季节性累库 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价103,060元/吨，环比涨460元；LME3个月铜收盘价13,169美元/吨，环比涨162.5美元 [2] - 沪铜主力合约隔月价差-260元/吨，环比涨20元；主力合约持仓量227,447手，环比降2310手 [2] - 沪铜期货前20名持仓-66,045手，环比涨3756手；LME铜库存172,350吨，环比涨1825吨 [2] - 上期所阴极铜库存225,937吨，环比涨12422吨；LME铜注销仓单45,075吨，环比涨350吨 [2] - 上期所阴极铜仓单148,038吨，环比降2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价101,660元/吨，环比涨290元；长江有色市场1铜现货价101,580元/吨，环比降820元 [2] - 上海电解铜CIF（提单）23美元/吨，环比持平；洋山铜均溢价19.5美元/吨，环比降2.5美元 [2] - CU主力合约基差-1400元/吨，环比降170元；LME铜升贴水（0 - 3）-93.8美元/吨，环比降22.73美元 [2] 上游情况 - 铜矿石及精矿进口量270.43万吨，环比涨17.8万吨；国铜冶炼厂粗炼费（TC）-49.79美元/千吨，环比降3.26美元 [2] - 江西铜精矿91,870元/金属吨，环比降30元；云南铜精矿92,570元/金属吨，环比降30元 [2] - 南方粗铜加工费2000元/吨，环比持平；北方粗铜加工费1200元/吨，环比持平 [2] - 精炼铜产量132.6万吨，环比涨9万吨；未锻轧铜及铜材进口量44万吨，环比涨1万吨 [2] 产业情况 - 铜社会库存41.82万吨，环比涨0.43万吨；上海1光亮铜线废铜价69,040元/吨，环比降550元 [2] - 江西铜业98%硫酸出厂价1030元/吨，环比持平；上海2铜（94 - 96%）废铜价83,100元/吨，环比降850元 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.91万吨，环比涨0.31万吨；电网基本建设投资完成额累计值5603.9亿元，环比涨779.56亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值82,788.14亿元，环比涨4197.24亿元；集成电路当月产量4807345.5万块，环比涨415345.5万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率25.86%，环比涨0.01%；40日历史波动率22.97%，环比降0.41% [2] - 当月平值IV隐含波动率25.33%，环比降0.0169%；平值期权购沽比1.62，环比降0.0942 [2] 行业消息 - 美国1月消费者信心指数环比降9.7点，降至84.5，创2014年以来新低 [2] - 截至2025年7月1日，美国人口仅增加180万人，增幅0.5%，为2021年以来最慢增速 [2] - 美联储预计将暂停降息，恢复降息路径尚不明确 [2] - 2025年全国规模以上工业企业利润总额7.4万亿元，同比涨0.6%，12月利润由降转涨 [2] - 2025年四季度末人民币房地产贷款余额减少9636亿元，开发贷款余额减少3575亿元，个人住房贷款余额减少6768亿元 [2] 观点总结 - 沪铜基本面或处于供给充足、需求暂稳阶段，社会库存季节性累库 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略降，60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2]