报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属高位分化，沪金主力收涨3.58%，沪银主力收涨2.92%，铂金主力收跌0.17%，钯金主力收涨跌1.80% [1] - 贵金属短期受贸易战与地缘异动风险上升、美国就业走弱通胀温和带来的降息预期支撑；中期因美航母打击群向中东集结、特朗普上调部分韩国输美商品关税等因素，避险属性凸显；长期来看，美联储利率政策调整、美元指数和美债收益率走势、商品属性等因素影响下，预计贵金属短期震荡上行，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金活跃合约收盘价为5004.80美元/盎司，较上日涨0.44%，较上周涨8.77%；伦敦金为5090.80美元/盎司，较上日涨2.92%，较上周涨9.08% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为1148.38元/克，较上日涨0.44%，较上周涨8.32%；黄金T+D收盘价为1142.89元/克，较上日跌0.12%，较上周涨8.23% [2] - 持仓量方面，Comex黄金为528004手，较上周涨8.17%；沪金主力为217484手，较上日涨0.77%，较上周涨16.95%；黄金TD为45964手，较上日涨5.49%，较上周涨21.29% [2] - 库存方面，LBMA库存为9106吨，较上周涨2.24%；Comex黄金为1124吨，较上周涨0.02%；沪金为102吨，较上日涨3.79%，较上周涨1.95% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格方面，Comex白银活跃合约收盘价为112.35美元/盎司，较上日涨8.14%，较上周涨18.93%；伦敦银为111.57美元/盎司，较上日涨1.79%，较上周涨16.58% [4] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为28300.00元/千克，较上日涨4.02%，较上周涨22.71%；白银T+D收盘价为28732.00元/千克，较上日涨4.43%，较上周涨24.12% [4] - 持仓量方面，Comex白银为152020手，较上周涨0.33%；沪银主力为4653150手，较上日跌3.83%，较上周跌1.43%；白银TD为3346130手，较上日跌0.42%，较上周涨5.33% [4] - 库存方面，LBMA库存为27818吨，较上周涨2.32%；Comex白银为12914吨，较上日跌0.00%，较上周跌3.24%；沪银为544吨，较上周跌12.02%；白银为506吨，较上周无变化；显性库存总计为41819吨，较上日跌0.09%，较上周跌1.13% [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，NYMEX铂金活跃合约收盘价为2627.10美元/盎司，较上日涨5.98%，较上周涨8.75%；伦敦铂为2507.00美元/盎司，较上日涨0.20%，较上周涨5.07% [7] - 国内价格方面，铂主力收盘价为685.90元/克，较上日涨8.21%，较上周涨12.43%；铂金收盘价为681.50元/克，较上日涨9.14%，较上周涨13.12% [7] - 持仓量方面，NYMEX铂金活跃合约为66423手，较上日跌0.51%，较上周涨0.26% [7] - 库存方面，NYMEX铂金总计为21吨，较上日跌1.46%，较上周涨4.94% [7] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [8] - 国际价格方面，NYMEX钯金活跃合约收盘价为1945.50美元/盎司，较上日涨3.79%，较上周涨4.29%；伦敦钯为1850.00美元/盎司，较上日涨2.35%，较上周涨2.44% [9] - 国内价格方面，钯主力收盘价为497.95元/克，较上日涨2.94%，较上周涨6.09% [9] - 持仓量方面，NYMEX钯金活跃合约为17998手，较上日跌0.22%，较上周跌2.15% [9] - 库存方面，NYMEX钯金总计为7吨，较上日无变化，较上周涨2.54% [9] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限为3.75%，较上次降0.25%；贴现利率为3.75%，较上次降0.25%；准备金余额利率为3.65%，较上次降0.25%；总资产为66354.43亿美元，较上日涨0.00% [10] - 关键指标方面，十年期美债真实收益率为2.46%，较上日跌1.99%，较上周跌1.60%；美元指数为97.04，较上日跌0.47%，较上周跌2.02%；美债利差（3月 - 10年）为0.14，较上日涨27.27%，较上周涨87.50%；美债利差（2年 - 10年）为 - 0.57，较上日涨5.56%，较上周跌5.00%；美欧利差（十债收益率）为1.49，较上日跌1.33%，较上周涨100.00%；美中利差（十债收益率）为2.91，较上日跌0.52%，较上周跌0.17% [10] - 美国通胀方面，CPI同比为2.70%，较上次无变化；CPI环比为0.00%，较上次降0.30%；核心CPI同比为2.60%，较上次无变化；核心CPI环比为0.00%，较上次降0.30%；PCE物价指数同比为2.77%，较上次涨0.09%；核心PCE物价指数同比为2.79%，较上次涨0.06%；美国密歇根大学1年通胀预期为4.00%，较上次降0.20%；美国密歇根大学5年通胀预期为3.30%，较上次涨0.10% [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比为2.40%，较上次涨0.40%；GDP年化环比为4.40%，较上次涨0.60%；失业率为4.40%，较上次降0.10%；非农就业人数月度变化为5.00万，较上次降0.06万；劳动参与率为62.10%，较上次降0.30%；平均时薪增速为3.80%，较上次涨0.20% [10] - 美国劳动力市场方面，每周工时为34.20小时，较上次降0.10小时；ADP就业人数为4.10万，较上次涨7.00万；当周初请失业金人数为20.00万，较上次涨0.10万；职位空缺数为672.80万，较上次降121.90万；挑战者企业裁员人数为3.56万，较上次降3.58万 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数为37.00，较上日降2.00，降5.13%；成屋销售为435.00万套，较上日涨24.00万套，涨5.84%；新屋销售为57.00万套，较上日无变化；新屋开工为106.10万套，较上日无变化 [10] - 美国消费方面，零售额同比为3.09%，较上次降0.79%；零售额环比为 - 0.10%，较上次降0.14%；个人消费支出同比为5.40%，较上次涨0.08%；个人消费支出环比为0.51%，较上次涨0.05%；个人储蓄占可支配比重为3.50%，较上次降0.20% [10][12] - 美国工业方面，工业生产指数同比为1.99%，较上次降0.69%；工业生产指数环比为0.37%，较上次降0.06%；产能利用率为76.26%，较上次涨0.19%；耐用品新增订单为783.93亿美元，较上次无变化；耐用品新增订单同比为5.42%，较上次无变化 [12] - 美国贸易方面，出口同比为 - 30.01%，较上次降1.43%；出口环比为1.14%，较上次涨4.38%；进口同比为 - 28.69%，较上次降9.61%；进口环比为8.71%，较上次涨9.72%；贸易差额为 - 2.94百亿美元，较上次无变化 [12] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数为47.90，较上日降0.30；ISM服务业PMI指数为54.40，较上日涨1.80；Markit制造业PMI指数为0.00，较上日无变化；Markit服务业PMI指数为0.00，较上日无变化；密歇根大学消费者信心指数为56.40，较上日涨5.40；中小企业乐观指数为99.50，较上日涨0.50；美国投资者信心指数为13.20，较上日涨9.20 [12] - 央行黄金储备方面，中国为2306.32吨，较上日涨1.87吨，涨0.08%；美国为8133.46吨，较上日无变化；世界为36362.76吨，较上日无变化 [12] - IMF外储占比方面，美元为56.32%，较上日降1.46%，降2.53%；欧元为21.13%，较上日涨1.12%，涨5.61%；人民币为2.12%，较上日降0.00%，降0.03%；全球为25.94%，较上日涨0.90%，涨3.58% [12] - 黄金/外储方面，中国为8.34%，较上日涨0.33%，涨4.06%；美国为81.98%，较上日涨0.88%，涨1.08% [12] - 地缘政治风险指数为67.15，较上日降36.10，降34.97%；VIX指数为16.15，较上日涨0.06，涨0.37%；CRB商品指数为315.11，较上日涨2.87，涨0.92%；离岸人民币为6.9516，较上日无变化，较上周降0.0045，降0.06% [12] 美联储最新利率预期 - 根据芝商所FedWatch工具，2026年1月28日利率区间在325 - 350的概率为2.8%，350 - 375的概率为97.2%；2026年3月18日利率区间在325 - 350的概率为15.5%，350 - 375的概率为84.2%；后续各时间点不同利率区间均有相应概率分布 [13][14]