黑色产业链日报-20260128
东亚期货·2026-01-28 17:30

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材基本面偏中性,区间震荡,供应端高炉盈利稳定,电炉利润边际走弱,钢厂短期或继续增产,大幅减产可能性小,需求端受冬季气温及极端天气影响,螺纹与热卷需求均季节性走弱,库存将维持累库趋势[3] - 铁矿石供需双弱,季节性累库,但钢材基本面有一定支撑,产业链有一定利润,钢厂在价格下跌后有加快补库预期,价格下方有支撑,预计下行空间有限,同时需关注南半球雨季、季风季节对发运和生产的扰动[23] - 焦煤呈现“强现货、弱盘面”格局,基差处于高位,若无强政策预期拉动盘面,随着冬储进入后半段,现货价格可能回调,需关注节后矿山复产进度及宏观情绪变化,若出现“国内供应恢复超预期”与“宏观情绪转弱”组合,煤焦中长期价格将面临较大下行压力[33] - 铁合金下方受成本端支撑,硅锰上方受高库存压制,硅铁基本面稍好于硅锰,短期在成本线和前期压力位区间震荡[50] - 纯碱中长期供应维持高位预期不变,过剩预期加剧,上中游库存高位限制价格,出口维持高位缓解国内压力,阶段性商品情绪升温或带动部分低估值品种,但需求一般,弹性有限[64] - 玻璃供需双弱,难有趋势性走势,春节前部分玻璃产线冷修和点火待兑现,或影响远月定价和市场预期,需关注政策对供应的扰动,目前中游高库存需消化,终端进入淡季,现货压力尚存[87] 各品种总结 钢材 - 盘面价格:2026年1月28日,螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3200元/吨、3123元/吨、3169元/吨;热卷01、05、10合约收盘价分别为3326元/吨、3280元/吨、3301元/吨[4] - 月差:2026年1月28日,螺纹01 - 05月差为77,热卷01 - 05月差为46[4] - 现货价格:2026年1月28日,螺纹钢中国汇总价格为3313元/吨,热卷上海汇总价格为3280元/吨[9][12] - 基差:2026年1月28日,01螺纹基差(上海)为40,01热卷基差(上海)为 - 46[9][12] - 卷螺差:2026年1月28日,01卷螺差为126,卷螺现货价差(上海)为40[17] - 比值:2026年1月28日,01螺纹/01铁矿为4,01螺纹/01焦炭为2[20] 铁矿 - 价格数据:2026年1月28日,01合约收盘价752.5元/吨,05合约收盘价783元/吨,09合约收盘价764.5元/吨;01基差38,05基差7,09基差25.5;日照PB粉793元/吨,日照卡粉878元/吨,日照超特671元/吨[24] - 基本面数据:2026年1月23日,日均铁水产量228.1万吨,45港疏港量310.73万吨,五大钢材表需810万吨,全球发运量2978.3万吨,澳巴发运量2325万吨,45港到港量2530万吨,45港库存16766.53万吨,247家钢厂库存9388.82万吨,247钢厂可用天数33.31天[28] 煤焦 - 盘面价格/月差:2026年1月28日,焦煤09 - 01为 - 178,焦煤05 - 09为 - 80,焦煤01 - 05为258;焦炭09 - 01为 - 91.5,焦炭05 - 09为 - 71,焦炭01 - 05为162.5;盘面焦化利润 - 33,主力矿焦比0.465,主力螺焦比1.855,主力炭煤比1.476[36] - 现货价格:2026年1月28日,安泽低硫主焦煤出厂价1640元/吨,晋中准一级湿交出厂价1280元/吨等[39] 铁合金 - 硅铁数据:2026年1月28日,硅铁基差(宁夏) - 32,硅铁01 - 05为168,硅铁现货(宁夏)5350元/吨等[51] - 硅锰数据:2026年1月28日,硅锰基差(内蒙古)188,硅锰01 - 05为120,硅锰现货(宁夏)5570元/吨等[52] 纯碱 - 盘面价格/月差:2026年1月28日,纯碱05合约1198元/吨,纯碱09合约1259元/吨,纯碱01合约1295元/吨;月差(5 - 9) - 61,月差(9 - 1) - 36,月差(1 - 5)97;沙河重碱基差 - 40,青海重碱基差 - 314[65] - 现货价格/价差:2026年1月28日,华北重碱市场价1250元/吨,轻碱市场价1250元/吨,重碱 - 轻碱价差为0[65] 玻璃 - 盘面价格/月差:2026年1月28日,玻璃05合约1067元/吨,玻璃09合约1173元/吨,玻璃01合约1227元/吨;月差(5 - 9) - 106,月差(9 - 1) - 54,月差(1 - 5)160;01合约基差(沙河) - 233,01合约基差(湖北) - 134等[88] - 日度产销情况:2026年1月27日,沙河产销122,湖北产销138,华东产销87,华南产销85[89]