核心观点 - 宏观资金面均衡偏松，央行通过公开市场操作净投放资金，短端与长端利率均下行，且长端下行幅度更大[5][12] - 股市资金供给端结构分化，权益基金发行显著回升，但股票ETF整体呈现大规模净流出，资金在宽基、行业主题及策略风格ETF间存在明显的结构性流动[5][14] - 股市资金需求端压力缓和，股权融资、限售解禁及产业资本减持规模均较上周回落，市场资金分流压力有所减轻[5][22] 宏观资金面 - 本周（2026年1月19日至1月23日）央行通过7天逆回购操作实现净投放2295亿元，较上周净投放8128亿元有所减少[5][12][13] - 资金价格方面，短期利率DR007周均值下行1.63个基点至1.494%，长期利率10年期国债收益率周均值下行2.24个基点至1.837%，长端利率下行幅度大于短端，导致期限利差走窄[5][12][13] 股市资金供给 - 权益基金发行显著回升，本周新成立16只主动权益基金，合计发行217.14亿份，平均每只募集13.57亿份，较上周总募集份额45.97亿份大幅增加[13][14][15] - 融资余额（两融）在高位震荡，截至1月23日A股融资余额为2.71万亿元，较1月16日小幅回落，1月24日融资买入占成交额比重降至7.69%[15] - 融资资金净流入较多的行业为有色金属、非银金融，净流出较多的行业为电子、计算机[5][15][20] - 股票型ETF整体净流出3331.17亿元，较上周净流出1416.43亿元规模继续扩大[5][13][16] - 宽基ETF：资金主要净流入中证2000（10.75亿元）、科创200（2.18亿元） 等指数，主要净流出中证1000（-785.14亿元）、沪深300（-2373.36亿元） 等指数，其中中证A500本周净流出100.81亿元[16][21] - 行业主题ETF：资金主要净流入细分化工（98.97亿元）、电网设备主题（78.26亿元） 等板块，主要净流出科创AI（-7.52亿元）、卫星通信（-16.90亿元） 等主题[16][21] - 策略风格ETF：资金主要净流入红利低波（16.83亿元） 指数，主要净流出中证红利（-2.85亿元） 指数[16][21] 股市资金需求 - 股权融资规模大幅回落至56.81亿元，较上周的1113.42亿元明显减少[5][13][22] - IPO：本周2家公司完成发行，募资4.65亿元，较上周的14.84亿元回落[13][22][27] - 定向增发：募资规模为52.16亿元，较上周的1068.06亿元大幅缩量[13][22][27] - 限售股解禁市值小幅回升至595.5亿元，较上周的524.2亿元有所增加，解禁市值较高的行业为计算机、煤炭等[5][13][23][24] - 产业资本净减持规模回落至145.08亿元，较上周的204.49亿元减少，减持较多的行业有电子、机械设备等[5][13][23][30]