报告行业投资评级 - 豆一操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当投资机会 [1] - 豆粕操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当投资机会 [1] - 豆油操作评级未明确标注 [1] - 棕榈油操作评级未明确标注 [1] - 菜粕操作评级为一星，代表偏多/空判断趋势有上涨/下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 菜油操作评级为一星，代表偏多/空判断趋势有上涨/下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 玉米操作评级未明确标注 [1] - 生猪操作评级为一星，代表偏多/空判断趋势有上涨/下跌驱动但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为三星，代表更加明晰的多/空趋势且当前仍具备相对恰当投资机会 [1] 报告的核心观点 - 国产大豆主力合约价格高位波动，现货市场平稳供应偏紧，政策拍卖改善供应，需求或边际改善，宏观有溢出效应，短期关注政策和市场情绪 [2] - 美豆受美元走弱偏强运行，南美丰产预期消化，关注巴西收获及加菜籽进口，美豆/连粕短期底部震荡 [3] - 豆油增仓棕榈油减仓，豆棕价差下跌，棕榈油供需转好，印尼政策及美豆油RIN价格上涨利好油脂，厄尔尼诺利于油脂偏强 [4] - 国内菜系小幅上涨，菜粕略强，菜籽库存未变，油厂菜粕零库存，需求受备货提振，进口端有不确定性，短期震荡价格重心或抬升 [6] - 东北及北港玉米现货价格偏弱，山东部分企业收购价上涨，大连玉米期货短期震荡 [7] - 生猪期现货反弹高点已过，中长期出栏压力大，预计明年上半年猪价还有低点 [8] - 鸡蛋期货窄幅波动，现货多数地区上涨，春节前后现货或转弱，中长期存栏下降蛋价或走强，养殖利润修复不利远月期货 [9] 各品种总结 豆一 - 国产大豆主力合约表现偏强，价格在高位波动反复，现货市场偏平稳，农户余粮少，市场供应偏紧，近期政策拍卖成交好，短期改善供应，节日临近需求或边际改善，宏观有溢出效应，短期关注政策和市场情绪 [2] 大豆&豆粕 - 受美元走弱影响，美豆偏强运行，南美丰产预期重回主逻辑且短期消化完毕，巴西1月大豆出口料为323万吨低于上周预估，后续关注巴西大豆收获及中加关系改善后加菜籽进口对国内豆粕价格的冲击，短期美豆/连粕底部震荡 [3] 豆油&棕榈油 - 豆油增仓，棕榈油减仓，油箱比上行，豆棕价差下跌，棕榈油表现强势，其供需面边际转好，印尼种植园国有化政策增强定价权，美豆油RIN价格上涨利于生物质柴油行业利润转好支撑价格，宏观有溢出效应，2026年夏季厄尔尼诺概率大利于油脂偏强 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系小幅上涨，菜粕略强于菜油，沿海油厂菜籽库存本周未变，澳菜籽未开榨，油厂菜粕零库存，华东库存下滑、华南微增，春节备货提振需求，进口端有不确定性，预计短期震荡，价格重心或缓慢抬升 [6] 玉米 - 东北及北港玉米现货价格偏弱，锦州港平仓价降10元/吨，鲅鱼圈降5元/吨，东北企业收购价平稳，山东深加工企业剩余车辆数391车低位稳定，部分企业收购价涨0.5分/斤，大连玉米期货短期震荡，关注东北售粮进度及拍卖情况 [7] 生猪 - 生猪日内下探新低，现货价格疲弱下调，年前二育补栏结束，后期春节前加速出栏，期现货反弹高点已过，中长期出栏压力大，预计明年上半年猪价还有低点 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货日内窄幅波动，现货绝大部分地区上涨，春节前后现货或因备货需求转弱和消费淡季转弱，中长期25年下半年低补栏使26年上半年存栏下降，春节后蛋价或走强，1月以来养殖利润修复不利2026年远月期货价格 [9]