报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期市场基本面驱动有限，价格跟随市场情绪波动，或延续区间震荡态势，棉企库存充裕积极促销，纺企点价情况随价格波动，年前补库进入最后阶段，关注上方一万五关口压力，短期仍为高位调整 [1] - 白糖随着2026年2月食糖配额公告发布和斋月开启，国内食糖市场预计保持看涨态势，节日需求强劲，2月中旬起部分糖厂结束压榨作业将缓解供应过剩压力 [1] - 市场逐渐接近南方蔗糖厂压榨成本，配额外进口成本与盘面差距不大，下方空间缩窄，需注意产业进入亏损边缘时的逻辑变动 [2] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 新疆棉库存下降，加工企业积极销售，现货基差坚挺，下游棉纱品种分化，中高支纱订单稳定，低支纱偏弱 [1] - 棉企库存充裕积极报价促销，纺企逢跌点价增加，上涨时成交减少，年前补库进入最后阶段，局部成交略增 [1] - 下午盘面上涨但外盘反应平平，内外棉差价扩大，关注上方一万五关口压力，短期高位调整 [1] 白糖 - 2026年2月印度食糖内销配额为225万吨，较1月增加5万吨，2月1日生效 [1] - 随着2月配额公告发布和斋月开启，国内食糖市场预计看涨，节日需求强劲，2月中旬起部分糖厂结束压榨缓解供应压力 [1] - 配额内巴西糖加工完税估算成本4011元/吨，配额外为5094元/吨；与日照白糖现货价比，配额内利润1429元/吨，配额外利润346元/吨 [2] - 市场接近南方蔗糖厂压榨成本，配额外进口成本与盘面差距不大，下方空间缩窄 [2]