报告行业投资评级 - 投资评级：强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2025年中国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到103682亿千瓦时，同比增长5.0% [10] - 用电结构优化趋势显著，第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献达到50%，新增电量更多流向高附加值产业及新场景、新服务 [10] - 2026年1月全国最大用电负荷首次突破14亿千瓦，极端天气凸显电力保供与调节能力价值 [11] - 新能源装机持续高增长，2025年1-11月新增发电装机容量44557万千瓦，同比增长40.71%，其中风电、光伏是主要增量 [25][26] - 新型电力系统建设加速，储能、充电桩等配套基础设施保持高速增长 [47][57] 根据相关目录分别进行总结 一、行业事件 - 2025年全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5.0% [10] - 分产业看：第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量66366亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3% [10] - 用电结构呈现“新强旧弱”：高技术及装备制造业用电增速6.4%，四大高耗能行业用电增速仅1.8% [10] - 新业态用电增速突出：充换电服务业、信息传输软件业用电分别增长48.8%、17% [10] - 2026年1月20日全国最大用电负荷达14.17亿千瓦，创历史新高 [11] - 特斯拉CEO马斯克宣布计划三年内在美国实现年合计200GW的太阳能制造产能 [11] - 中国电建承建的洪湖市100兆瓦/200兆瓦时钠离子储能电站示范项目一期通过竣工验收 [12] - 国信苏盐压缩空气储能项目全面投产，储能容量达2400兆瓦时，系统转换效率高达71% [12] - 预计2026年中国风电新增装机容量约为1.2亿千瓦 [12] - 2025年我国风力发电机组出口同比增长48.7%，其中对欧盟出口增幅达65.9% [12] 二、市场表现 - 2026年1月19日至1月25日期间，沪深300指数下跌0.62%，申万电力设备指数上涨3.57%，跑赢沪深300指数4.19个百分点 [5][13] - 同期，在31个申万一级行业中，电力设备板块上涨3.57%，排名第11位 [5][16] - 申万三级行业中，电力能源相关子板块涨幅前三为：光伏加工设备上涨21.77%、光伏辅材上涨11.17%、风电零部件上涨7.41% [5][20] - 同期下跌板块：锂电池下跌0.97%、水力发电下跌0.89% [5][20] 三、电力工业运行情况 - 2025年12月，全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.77% [5][23] - 2025年1-12月，全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5.00% [5][23] - 2025年1-11月，新增发电装机容量44557万千瓦，同比增长40.71% [5][25] - 火电新增7752万千瓦，同比增长63.41% [25] - 水电新增912万千瓦，同比下滑8.62% [25] - 核电新增153万千瓦，同比增长28.57% [25] - 风电新增8250万千瓦，同比增长59.42% [25] - 光伏新增27489万千瓦，同比增长33.25% [25][26] - 2025年1-11月，发电设备平均利用小时2858小时，同比减少289小时 [5][33] - 2025年11月，风电利用率93.1%，光伏利用率93.7% [37][39] - 2025年1-11月，电网累计投资5604亿元，同比增长5.90%；电源累计投资8500亿元，同比下滑1.80% [5][38] 四、新型电力系统情况 （一）光伏 - 截至2026年1月21日，多晶硅料(致密料)平均价54元/Kg，与上周持平 [5][42] - 主要光伏产品价格多数持平，部分TOPCon电池片及组件价格小幅上涨 [42] （二）储能 - 截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模213GW，同比增长54% [5][47] - 其中新型储能累计装机达到114.7GW，同比增长85% [5][47] （三）锂电 - 截至2026年1月23日，碳酸锂价格16.8万元/吨，较上周上涨1.5万元/吨 [5][50] - 正极材料(三元811型)价格205000元/吨，较上周上涨6000元/吨 [50] - 负极、电解液、隔膜、电芯等环节价格多数与上周持平 [50] （四）充电桩 - 截至2025年12月底，全国充电基础设施累计数量为2009.20万台，同比增长56.75% [5][57] - 公共充电桩471.70万台，同比增长31.80% - 私人充电桩1537.50万台，同比增长66.42% - 2025年1-12月，充电基础设施增量为727.45万台，同比增长72.32% [57] - 公共充电桩增量113.8万台，同比增长33.40% - 随车配建私人充电桩增量613.6万台，同比增长82.17%