报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 2025年国民经济高质量发展取得新成效，为资本市场走好向稳奠定基础，有利于市场各方投资者树立信心[13] - 证券行业指数上周表现弱势，与大盘基本一致，但当前估值处于2021年1月以来的相对低位[3][26] 每周一谈：2025年宏观经济数据总结 - 总体经济：2025年全年国内生产总值（GDP）为1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%[1][7] - 产业增长：第一产业增加值93347亿元，增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%[1][7] - 季度走势：GDP同比增速逐季放缓，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%；四季度环比增长1.2%[1][7] - 农业生产：全年全国粮食总产量71488万吨，比上年增加838万吨，增长1.2%；猪牛羊禽肉产量10072万吨，增长4.2%，首次超过1亿吨[7] - 工业生产：全年规模以上工业增加值比上年增长5.9%；装备制造业和高技术制造业增加值分别增长9.2%和9.4%[8] - 服务业：全年服务业增加值增长5.4%；信息传输、软件和信息技术服务业增长11.1%，租赁和商务服务业增长10.3%[8] - 消费市场：全年社会消费品零售总额501202亿元，增长3.7%；全国网上零售额159722亿元，增长8.6%[8][9] - 固定资产投资：全年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，下降3.8%；制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2%[9] - 对外贸易：全年货物进出口总额454687亿元，增长3.8%；出口269892亿元，增长6.1%；进口184795亿元，增长0.5%[10] - 居民消费价格：全年居民消费价格（CPI）与上年持平；扣除食品和能源后的核心CPI上涨0.7%[10] - 就业与收入：全年全国城镇调查失业率平均值为5.2%；全国居民人均可支配收入43377元，名义和实际均增长5.0%[11] - 人口结构：年末全国人口140489万人，比上年末减少339万人；全年出生人口792万人，人口自然增长率为-2.41‰[12] 市场回顾 - 指数表现：上周（1.19-1.23）沪深300指数下跌0.62%，申万证券行业指数下跌0.61%[2][14] - 个股表现：板块内50家公司中，24家上涨，1家平盘，25家下跌[2][14] - 周度领涨股：华安证券、财通证券、东吴证券、湘财股份、国联民生[2][15] - 周度领跌股：东方财富、哈投股份、锦龙股份、国信证券、中国银河[2][16] - 年内指数表现：截至上周末，申万证券行业指数年内上涨4.57%，表现优于沪深300指数（-0.96%）和上证指数（1.57%），但弱于创业板指（15.06%）[22] - 年内个股表现：本年度（截至报告期）股价涨幅前五为华林证券、华安证券、长江证券、湘财股份、太平洋；跌幅前五为兴业证券、中信建投、中银证券、国信证券、东方证券[24] 本周投资策略 - 板块表现：上周证券行业指数下跌0.61%，表现与沪深300指数基本一致，板块整体表现较为弱势[3][26] - 估值水平：截至2026年1月23日收盘，证券行业二级指数的市盈率（PE）为17.02倍，从2021年1月以来的历史数据看，处于相对低位[3][26]