报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 2025年中国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到103682亿千瓦时，同比增长5.0%，用电结构优化趋势显著，第三产业和城乡居民生活用电对增长的贡献达到50% [10] - 2026年1月全国最大用电负荷首次突破14亿千瓦，凸显电力保供与调节能力价值 [11] - 2025年1-11月新增发电装机容量同比大幅增长40.71%，其中风电与光伏是主要驱动力，火电装机也快速增长 [25][26] - 新型电力系统建设快速推进，储能累计装机同比增长54%，充电基础设施保有量同比增长56.75% [5][47][57] 根据相关目录分别进行总结 一、行业事件 - 2025年全社会用电量累计103682亿千瓦时，同比增长5.0% [10] - 分产业看：第一产业用电量1494亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量66366亿千瓦时，同比增长3.7%；第三产业用电量19942亿千瓦时，同比增长8.2%；城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3% [10] - 用电结构优化：第三产业和城乡居民生活用电对用电量增长的贡献达到50% [10] - 第二产业内部呈现“新强旧弱”格局，高技术及装备制造业用电增速6.4%，四大高耗能行业用电增速仅1.8% [10] - 第三产业中，充换电服务业、信息传输软件业用电分别增长48.8%、17% [10] - 2026年1月20日全国最大用电负荷首次突破14亿千瓦，达14.17亿千瓦，1月单日用电量多次超过300亿千瓦时 [11] - 光伏行业：特斯拉CEO马斯克宣布计划三年内在美国实现年合计200GW的太阳能制造产能 [11] - 储能行业：我国在建最大装机容量钠离子电池储能电站（100兆瓦/200兆瓦时）通过竣工验收；全球最大规模压缩空气储能电站（储能容量2400兆瓦时，系统转换效率71%）全面投产 [12] - 风电行业：预计2026年中国风电新增装机容量约为1.2亿千瓦；2025年我国风力发电机组出口同比增长48.7%，其中对欧盟出口增长65.9% [12] 二、市场表现 - 指数表现：2026年1月19日至1月25日期间，沪深300下跌0.62%，申万电力设备指数上涨3.57%，跑赢沪深300指数4.19个百分点 [5][13] - 行业表现：同期，在31个申万一级行业中，电力设备板块上涨3.57%，排名第11位 [5][16] - 子板块表现：申万三级行业中，光伏加工设备、光伏辅材、风电零部件涨幅位列前三位，分别上涨21.77%、11.17%、7.41%；仅锂电池、水力发电板块下跌，分别下跌0.97%、0.89% [5][20] 三、电力工业运行情况 - 用电量：2025年12月，全社会用电量9080亿千瓦时，同比增长2.77%；2025年1-12月累计103682亿千瓦时，同比增长5.00% [5][23] - 新增装机：2025年1-11月，新增发电装机容量44557万千瓦，同比增长40.71% [5][25] - 火电新增7752万千瓦，同比增长63.41% [25] - 水电新增912万千瓦，同比下滑8.62% [25] - 核电新增153万千瓦，同比增长28.57% [25] - 风电新增8250万千瓦，同比增长59.42% [25] - 光伏新增27489万千瓦，同比增长33.25% [26] - 利用小时：2025年1-11月，发电设备平均利用小时2858小时，同比减少289小时 [5][33] - 风光利用率：2025年11月，风电利用率93.1%，光伏利用率93.7% [37][39] - 投资情况：2025年1-11月，电网累计投资5604亿元，同比增长5.90%；电源累计投资8500亿元，同比下滑1.80% [5][38] 四、新型电力系统情况 （一）光伏 - 产业链价格：截至2026年1月21日，多晶硅料(致密料)平均价54元/Kg，与上周持平；TOPCon电池片(182*210mm/24.7%)平均价0.42元/瓦，较上周上涨0.020元/W；TOPCon组件(182/210mm, 分布式项目)平均价0.73元/瓦，较上周上涨0.01元/W [42] （二）储能 - 累计装机：截至2025年12月末，中国已投运电力储能项目累计装机规模213GW，同比增长54%；其中新型储能累计装机达到114.7GW，同比增长85% [5][47] （三）锂电 - 产业链价格：截至2026年1月23日，碳酸锂价格16.8万元/吨，较上周上涨1.5万元/吨；正极材料(三元811型)价格205000元/吨，较上周上涨6000元/吨 [50] （四）充电桩 - 保有量：截至2025年12月底，全国充电基础设施累计数量为2009.20万台，同比增长56.75%；其中公共充电桩471.70万台，同比增长31.80%，私人充电桩1537.50万台，同比增长66.42% [57] - 增量：2025年1-12月，充电基础设施增量为727.45万台，同比增长72.32%；其中公共充电桩增量113.8万台，同比增长33.40%，随车配建私人充电桩增量613.6万台，同比增长82.17% [57]