报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆盘面受干燥天气影响偏强运行，南美市场报价小幅上涨，国内豆粕和菜粕盘面也偏强，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差下行，菜粕月间价差偏强 [3] - 美豆供需偏宽松，南美供应端影响增加，巴西新作预计丰产，出口量或增加，阿根廷旧作压榨与出口增加 [4] - 国内现货供应收紧，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，成交增加，需求良好，远期供应不确定支撑价格 [7] - 预计美豆整体仍有压力但下行速度或放缓，巴西大豆价格有压力，阿根廷偏强运行带动作用有限，国内大豆到港量减少，供应不确定，盘面走强空间有限，中长期供应偏宽松价格有压力，菜粕盘面预计偏向下运行，豆菜粕价差偏扩大 [8] - 交易策略上，单边建议短期观望，等待高点抛空，套利建议 MRM 价差扩大，期权建议卖出宽跨式策略 [9] 行情回顾 - 美豆盘面偏强，南美市场报价小幅上涨，国内豆粕和菜粕盘面也偏强，豆菜粕价差缩小，豆粕近月月间价差下行，菜粕月间价差偏强 [3] 基本面 - 美豆结转库存和季度谷物库存数据偏利空，出口有所改善但供需仍偏宽松 [4] - 南美巴西新作生长良好，预计丰产，出口量或增加，旧作出口与压榨好；阿根廷旧作产量大，压榨与出口增加，出口增量空间有限 [4] - 国内现货供应收紧，油厂开机率增加但数量减少，提货量下降，库存下行，成交增加，需求良好，远期供应不确定支撑价格 [7] 逻辑分析 - 美豆库存压力大但需求好转，下行速度或放缓，巴西大豆价格有压力，阿根廷偏强运行带动作用有限 [8] - 国内大豆到港量减少，供应不确定，盘面走强空间有限，中长期供应偏宽松价格有压力 [8] - 菜粕进口价格高，加菜籽供应量增加后压力将体现，盘面预计偏向下运行，豆菜粕价差偏扩大 [8] - 豆粕近月月间价差回落，供应偏紧上涨难度大，菜粕近月月间价差偏强，近月偏强运行 [8] 交易策略 - 单边：预计上涨空间有限，建议短期观望，等待高点抛空 [9] - 套利：MRM 价差扩大 [9] - 期权：卖出宽跨式策略 [9] 大豆压榨利润 - 给出不同来源地、船期的大豆盘面压榨利润、现货压榨利润及榨利变化情况 [10]