报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 商业航天产业在2026年迎来质变，从主题炒作转向由底层运力驱动的宏大叙事，将成为贯穿全年的投资主线[3][8][9] - 商业航天的重要性体现在对稀缺低轨空间资源的“圈地运动”、国家战略安全与下一代数字生态的枢纽作用、以及开发月球战略矿产资源的价值[3][10][11][12] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放、地缘博弈与资本溢价的多重共振，国内外均有密集且影响深远的催化剂[3][9][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 1. 为什么国内商业航天产业已经迎来了质变 - 产业质变逻辑在于运力瓶颈实现从0到1的飞跃，核心痛点“星多箭少”被突破[3][8] - 2025年12月3日朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，拆除了行业发展的物理围墙[3][8] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振，长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期[3][9] - SpaceX星舰V3计划于2026年第一季度试飞，迫使中国商业航天进入“加速追赶”的战略快车道[3][9] 2. 如何理解商业航天的重要性 - 商业航天是关乎空间主权与资源份额的“圈地运动”，受国际电信联盟“先到先得”准则限制，近地轨道与频谱资源正被星链等超大规模星座迅速挤占，加速提升发射通量是捍卫中国空间生存权的底线[3][10] - 商业航天已演变为地月态势感知与天基防御体系的核心底座，并通过“基建-通道-应用”三角闭环，支撑未来6G通信与全息世界的全域智能生态[3][11] - 月球蕴藏的战略资源价值巨大，月壤中富集储量逾百万吨的氦-3，这种清洁核聚变燃料及超导计算关键材料在地球年产量仅约1公斤，月球估算存量至少有100万吨，足以改写全球能源格局[3][12] - 根据测算，月球矿产资源总价值巨大，仅氦-3一项，按价格上限1500亿美元/吨计算，估算总价值达190.5万亿美元[14] 3. 商业航天后续有哪些值得关注的催化 3.1. 国内：政策与资本端红利加速释放 - 政策端已将商业航天提升至与半导体同等的战略高度[3] - 2026年第二季度有望迎来蓝箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特办”[3][13] - 2026年第三季度，SpaceX若成功登陆资本市场，其万亿美元级的估值锚点将直接拉升全球产业链的估值天花板[3][13] 3.2. 国外：政策脉络清晰，规划时间线紧凑 - 美国政策已完成从法律确权到实物部署的全面跨越，2020年行政令实质性地挑战了传统国际空间法，确立美国公民与商业机构对所采集太空资源的绝对所有权[3][15] - 2025年末签署的《确保美国太空优势》行政令，锁定2028年载人登月及2030年建立“永久前哨站”的时间表，并明确提出在月球部署核反应堆以支撑资源开发[3][16] - 2026年4月Artemis II载人绕月任务的执行，将正式开启月球前哨站与月面核反应堆的基建序幕[3][17] 4. 投资建议 - 报告建议关注SpaceX相关标的、火箭端、卫星端、以及太空算力/太空光伏四大赛道[3] - SpaceX及海外共振赛道：包括迈为股份、安徽合力、宇晶股份、信维通信、奥特维、西部材料、再升科技、通宇通讯等[3][18] - 火箭端：关注航天动力、超捷股份、飞沃科技、国机精工、航天宏图、航天机电、航天工程、斯瑞新材、昊志机电等[3][19][20] - 卫星端：关注中国卫星、臻镭科技、*ST铖昌、航天电子、烽火通信、西测测试、陕西华达、复旦微电等[3][20][21] - 太空算力与太空光伏： - 太空算力：关注顺灏股份等[3][22] - 太空光伏设备：关注晶盛机电、高测股份、捷佳伟创、连城数控、宇晶股份、双良节能、拉普拉斯等[3][22] - 太空光伏产品：关注云南锗业、中来股份、乾照光电、东方日升、钧达股份、明阳智能、上海港湾、琏升科技、天合光能、晶科能源、蓝思科技、凯盛科技等[3][22]