美联储1月会议决议与市场反应 - 美联储暂停降息，维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%[1] - 两位官员（沃勒和米兰）持异议，支持降息25个基点[1] - 会议声明对经济描述从“温和”转为“稳步”扩张，对就业市场表述略偏乐观[1] - 声明发布后，2年期美债收益率小幅上行近1个基点，美元指数上涨0.18%[1] 鲍威尔讲话基调与市场解读 - 鲍威尔讲话整体中性，排除了下一步加息的可能性[2] - 新闻发布会开始后，2年和10年期美债利率一度下行约2个基点，美元指数下跌0.3%，黄金上涨近0.9%[2] - 鲍威尔未给出后续降息路径，其理事任期至2028年1月[3] - 市场认为在鲍威尔5月15日任期结束前，3月和4月会议不降息的概率相对更大[2] 市场预期与政策前景 - 2026年全年降息预期幅度从会议前的46.9个基点小幅收窄至会后的45.7个基点[3] - 市场对6月降息的预期概率从82.7%降至73.6%，回撤约9个百分点[3][13] - 有资金在SOFR期权市场押注年底利率最低降至1.5%，远低于掉期市场约3.2%的定价[3] - 美联储主席候选人可能在一周内公布，里德（相对鸽派）和沃什是主要人选[4] 长期政策环境与资产影响 - 报告认为无论谁担任美联储主席，白宫对货币政策的影响力都可能上升[4] - 美联储独立性可能削弱，导致更低的联邦基金利率和美元信用下降[4] - 低利率与弱美元组合被认为利多美股、美债短端利率及黄金等贵金属[4] - 美元信用下降可能导致资金从美国撤出，进行全球分散配置，使非美资产相对获益[4]