投资评级与核心观点 - 报告给予中国中铁“增持”评级，目标价为9.07元 [3][9] - 核心观点认为公司铜、钴、钼等矿产资源价值有待重估，同时公司正承建海南商业航天发射场等重大项目 [1][6] - 报告维持对公司2025-2027年每股收益（EPS）的预测，分别为0.98元、0.98元、1.00元 [3] 矿产资源业务价值重估 - 公司铜、钴、钼保有储量在国内同行业处于领先地位，自产铜、钼产能已居国内前列 [2][4] - 2025年上半年生产阴极铜148,789吨，钴金属2,830吨，钼金属7,103吨 [4] - 全资子公司中铁资源2025年上半年归母净利润为25.8亿元，同比增长27.4%，占公司总利润的22% [4] - 报告采用可比公司估值法，参照紫金矿业和江西铜业2025年平均24.6倍市盈率（PE）估算，公司矿产资源业务可比市值约1,269亿元 [4] - 以公司总市值1,432亿元计算，相当于其传统建筑业务市值仅为163亿元，建筑业务PE约0.8倍，凸显矿产资源价值被低估 [4] 2025年新签订单情况 - 2025年公司新签合同总额27,509亿元，同比增长1.3% [5][20] - 其中，境内业务新签24,935亿元，与2024年基本持平；境外业务新签2,574亿元，同比增长16.5% [5][20] - 分业务看，新兴业务新签4,725亿元，同比增长11.0%；资产经营新签2,041亿元，同比增长15.8%；工程建造新签18,505亿元，同比略降1.1% [5][20] - 2025年第四季度新签合同11,660亿元，同比降低2%，增速较第三季度下降7.8个百分点 [5] 其他重要经营与发展举措 - 公司全面推进“人工智能+”专项行动，发布企业大模型“先锋大模型”及多个行业专用模型，应用于勘察设计、施工建造等场景 [6] - 公司承建海南商业航天发射场2号发射工位等项目，并中标中吉乌铁路（吉尔吉斯共和国境内段）等海外重大项目 [6] - 2025年实施中期分红，每股派发现金红利0.082元，分红总额占2025年上半年归母净利润的17.11% [6] - 截至报告发布日，公司股价对应2025年预测市盈率（PE）为5.9倍，市净率（PB）为0.46倍 [6] 财务预测与估值对比 - 报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为10,993亿元、11,002亿元、11,016亿元 [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为242.5亿元、242.3亿元、246.8亿元 [7] - 公司当前估值低于同业，报告给予2026年9.3倍PE得出目标价 [3][23] - 与紫金矿业、中国铁建、上海建工相比，中国中铁2025-2026年预测PE（5.9倍）显著低于可比公司均值 [23]