报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石预期现实博弈，价格震荡；螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、原木均呈宽幅或区间震荡态势；动力煤供需趋于双弱，煤价小幅探涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价783.0元/吨，跌5.0元，跌幅0.63%，持仓564,613手，减少6,440手；现货卡粉、PB、金布巴、超特价格均下跌2.0元，邯邢、莱芜价格持平；基差（I2605，对超特和金布巴）涨2.8元，I2605 - I2609价差持平，I2609 - I2701价差降0.5元，卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差持平 [4] - 国家统计局称中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%；财联社消息多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [4] - 趋势强度为0，呈中性 [5] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2605收盘价3,123元/吨，跌10元，跌幅0.32%，成交607,256手，持仓1,744,406手，增加29,747手；HC2605收盘价3,280元/吨，跌13元，跌幅0.39%，成交283,776手，持仓1,517,650手，增加9,222手；现货螺纹钢上海、杭州价格下跌，北京、广州持平，热轧卷板上海、天津、广州持平，杭州下跌，唐山钢坯持平；基差（RB2605）降17元，基差（HC2605）涨9元，RB2605 - RB2610价差涨2元，HC2605 - HC2610价差降2元，HC2605 - RB2605价差降6元，HC2610 - RB2610价差降2元，现货卷螺差涨21元 [7] - 12月重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，热连轧机、冷连轧机产量同比下降；1 - 12月中厚板轧机、冷连轧机累计产量同比上升，热连轧机累计产量同比持平；2026年1月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比下降0.9%，生铁日产环比增长1.8%，钢材日产环比增长3.0%，钢材库存量环比增长7.3%；1月22日钢联周度数据显示，螺纹产量+9.25万吨，热卷产量 - 2.95万吨，五大品种合计+0.38万吨；总库存方面，螺纹+14.03万吨，热卷 - 4.55万吨，五大品种合计+10.07万吨；表需方面，螺纹 - 4.82万吨，热卷 - 4.2万吨，合计 - 16.6万吨；1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比减少0.3%；必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，已接受部分铁矿石价格下调；1月19日，包头包钢板材厂爆炸影响产线生产；2025年12月我国进口钢材环比增加4.2%，均价环比上涨11.0%，1 - 12月累计进口同比减少11.1%；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [7][9][10] - 趋势强度均为0，呈中性 [10] 硅铁、锰硅 - 硅铁2603收盘价5632元，较前一交易日涨2元，成交量122,823手，持仓量172,651手；硅铁2605收盘价5606元，较前一交易日持平，成交量38,814手，持仓量97,793手；锰硅2603收盘价5802元，较前一交易日涨2元，成交量70,244手，持仓量117,058手；锰硅2605收盘价5832元，较前一交易日涨14元，成交量139,854手，持仓量374,987手；现货硅铁（FeSi75 - B：汇总价格：内蒙）5280元/吨，硅锰（FeMn65Si17：内蒙）5670元/吨，锰矿（Mn44块）42.7元/吨度，兰炭（小料：神木）745元/吨；硅铁（现货 - 03期货） - 352元/吨，较前一交易日降28元，锰硅（现货 - 03期货） - 132元/吨，较前一交易日降32元，硅铁2603 - 2605价差8元，锰硅2603 - 2605价差 - 30元，锰硅2603 - 硅铁2603价差170元，较前一交易日降6元，锰硅2605 - 硅铁2605价差226元，较前一交易日降6元 [12] - 1月28日硅铁72、75及硅铁FOB价格有变动，硅锰6517北方报价下降；内蒙地区1月硅铁企业开工率61.21%，较12月上升2.39%，产量预计15.81万吨，较12月减少0.18万吨；甘肃地区1月硅铁企业开工率36%，较12月上升1.33%，产量预计4.17万吨，较12月减少0.38万吨；青海地区1月硅铁企业开工率38%，较12月下降5%，产量预计4.94万吨，较12月下降0.53万吨；福建某集团、浙江某钢厂、江西某钢厂敲定硅锰、硅铁采购价和采购量 [11][13] - 趋势强度均为0，呈中性 [14] 焦炭、焦煤 - 期货JM2605收盘价1134.5元/吨，涨18元，涨幅1.6%，成交714203手，持仓498910手，减少14256手；J2605收盘价1684元/吨，涨1元，涨幅1.0%，成交13284手，持仓38137手，减少292手；现货焦煤临汾、吕梁等地价格持平，蒙5唐山精煤涨5元，焦炭河北、山西、日照港等地价格持平，焦炭港口仓单持平；基差（JM2605）山西降18.0元，蒙5降13.0元，基差（J2605）山西准一到厂降16.0元，日照港准一平仓价格指数降16.0元，JM2605 - JM2609价差降1.5元，J2605 - J2609价差降2.5元 [16] - 1月28日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数部分持平；1月28日炼焦煤线上竞拍挂牌量总计72.2万吨，流拍率27%，较昨日下降5%，平均溢价22.97元/吨，本周市场交投氛围降温，焦企补库接近尾声，市场看跌预期增加，下游谨慎观望放缓采购，竞拍流拍率偏高，成交价格跌多涨少，降价范围持续扩大，整体降幅在5 - 90元/吨左右 [16] - 趋势强度均为0，呈中性 [19] 动力煤 - 产地大同南郊、鄂尔多斯伊金霍勒旗、榆林烟煤末动力煤价格环比上涨2 - 3元，同比下降；港口秦港山西产Q5500、Q5000、Q4500价格环比上涨1 - 5元，同比下降；海外印尼FOB Q3800、澳大利亚FOB Q5500价格环比持平，同比下降；1月长协价格港口Q5500、山西Q5500、陕西Q5500、蒙西Q5500环比下降7 - 10元 [21] - 1月28日港口市场价格坚挺，上游报价小幅探涨，下游询盘少，成交价格重心提升缓慢，预计价格上涨空间有限；产地动力煤市场稳中偏强，部分煤矿停产致供应收紧，终端及站台刚需补库支撑拉运采购；2025年12月全国原煤产量环比增加2.40%，同比 - 1.0%，全年累计产量同比增长1.2%；2025年12月全国进口煤炭5859.7万吨 [22] 原木 - 2603合约收盘价775.5元，日涨跌幅0.0%，周涨跌幅0.9%，成交量2751手，日涨跌幅 - 25.3%，周涨跌幅 - 42%，持仓量10129手，日涨跌幅 - 2.0%，周涨跌幅 - 32%；2605合约收盘价784.5元，日涨跌幅 - 0.3%，周涨跌幅0%，成交量790手，日涨跌幅 - 24.9%，周涨跌幅14%，持仓量3748手，日涨跌幅3.0%，周涨跌幅15%；2607合约收盘价796元，日涨跌幅 - 0.1%，周涨跌幅0%，成交量102手，日涨跌幅3.0%，周涨跌幅9%，持仓量1012手，日涨跌幅 - 0.1%，周涨跌幅 - 5%；现货 - 2603价差日涨跌幅0.0%，周涨跌幅25%，现货 - 2605价差日涨跌幅 - 4.3%，周涨跌幅 - 3%；2603 - 2605价差、2603 - 2607价差、2605 - 2607价差有变动；现货市场中部分辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方价格日涨跌幅多为0.0%，部分有变动 [23] - 国家统计局称中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%；财联社消息多家房企相关人士表示目前公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标 [25] - 趋势强度为0，呈中性 [26]