报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间 [2][3][8] 行业动态与核心逻辑 - 事件驱动：中微半导宣布对MCU、NOR Flash等产品进行价格调整，涨价幅度15%~50% [7] - AI需求创造增量：AI不仅是存量市场，更是增量市场 [7] - 端侧AI：AI终端BIOS程序量、代码量增长持续带动NOR Flash容量提升需求 [7] - 算力侧需求：SLC NAND有望应用于AI SSD产品以高效处理AI推理数据，未来也可能应用在HBF（高带宽闪存）中 [7] - 算力卡需求：算力卡需要SPI NOR Flash用于系统启动和固件存储 [7] - 供给持续收缩，涨价趋势明确：国际主要供应商正退出或减少利基存储生产，聚焦主流存储产品，导致供给大幅收敛 [7] - MLC NAND Flash：2026年全球MLC NAND Flash产能将大幅年减41.7% [7] - NOR Flash：旺宏已减少原有NOR Flash产能以扩大MLC NAND Flash供应，全球NOR Flash产能有望持续收敛，中高容量NOR Flash市场报价有望获得支撑 [7] - 国内厂商竞争力强，有望持续受益：在利基存储市场，国内厂商具备较强市场竞争力，有望持续受益于海外原厂退出带来的供给紧缺 [7] - NOR Flash：2024年，兆易创新市场份额约为18.5%，排名全球第二；普冉股份与北京君正分列全球第六与第七 [7] - SLC NAND：2024年，SkyHigh（普冉股份间接控股）、兆易创新市场份额均跻身行业前六 [7] - 利基DRAM：2024年北京君正、兆易创新市占率分别排名全球第六与第七 [7] - SRAM：2024年北京君正份额约为20.2%，全球排名第二 [7] 投资建议与相关标的 - 投资建议：利基存储紧缺持续，AI需求打开增量空间 [3][8] - 相关标的覆盖产业链多个环节 [3][8] - 国内存储芯片设计厂商：兆易创新、普冉股份、聚辰股份、东芯股份、北京君正、恒烁股份等 - 国产存储模组厂商：江波龙、德明利、佰维存储等 - 受益存储技术迭代厂商：澜起科技、联芸科技、翱捷科技等 - 半导体设备企业：中微公司、精智达、京仪装备、微导纳米、拓荆科技、北方华创等 - 国内封测企业：深科技、汇成股份、通富微电等 - 配套逻辑芯片厂商：晶合集成等 近期行业动态 - AI需求推动，NAND与SSD供不应求有望持续 (2026-01-11) [6] - 英伟达推出推理上下文内存存储平台，AI存储需求持续扩张 (2026-01-06) [6] - 长鑫科技IPO获受理，重视存储产业链国产化机遇 (2026-01-04) [6]